OPEC：看到美國這德行，我們也就放心了

OPEC在3月5日會議上的決定，遠超市場預(yù)期，讓原油價格暴漲。

而在開會之前，OPEC就通過所謂的“消息人士”不斷放風(fēng)：先是準備在4月增加產(chǎn)量——隨后原油價格大跌；然后又改成減產(chǎn)將延長至4個月。

最后的結(jié)果是：減產(chǎn)延長至5月，給了市場一個驚喜，原油價格瞬間跳漲5%。

OPEC的理由是，新冠經(jīng)濟復(fù)蘇前景仍具有不確定性，所以謹慎為上（這口氣越來越像美聯(lián)儲）。

對前景的謹慎只能說是一小部分理由，OPEC真正的決策依據(jù)，著眼于美國頁巖油的產(chǎn)量。

01成功的預(yù)期“管理”

OPEC現(xiàn)在僅僅通過簡單開個會，就讓布倫特原油價格暴漲5%以上，竟然沖向了68美元/桶。

這要拜會議之前，OPEC通過所謂“消息人士”不斷測試市場反映，并通過“走漏消息”將市場預(yù)期適當降低，然后再宣布一個超出現(xiàn)有市場預(yù)期的結(jié)果，從而有效提振油價。

這種預(yù)期操縱管理目前來看是非常有效的。

市場又開始慢慢開始相信OPEC的原油價格控制能力——即便在美聯(lián)儲主席鮑威爾講話打擊整體市場情緒后，股市和大宗商品暴跌，原油都保持著相當?shù)臐q勢。

02美國頁巖油“彈性”遠低于預(yù)期

雖說OPEC開會，從來都是說市場總供需，從來不敢提美國頁巖油，但OPEC目前決策的重點，恐怕是緊盯美國頁巖油的。

因為都怪美國頁巖油，讓美國一度成為全球最大產(chǎn)油國；都怪美國頁巖油，快速搶占市場份額，讓OPEC失去了對北美原油市場的決定性影響力；都怪美國頁巖油，導(dǎo)致OPEC內(nèi)部惡性競爭，競相大幅提高產(chǎn)能、互相爭搶市場份額，讓原油市場長期處于供過于求的狀態(tài)，油價萎靡不振，OPEC國家財政困難，OPEC分崩離析；都怪美國頁巖油，OPEC失去了對全球原油市場的絕對定價權(quán)；都怪美國頁巖油……

這次油價突然暴升至65美元一線，在很大程度上要感謝美國頁巖油主產(chǎn)區(qū)得州出現(xiàn)了意外的極寒天氣，讓美國頁巖油產(chǎn)能短時間快速下降了數(shù)百萬桶/天。

市場原先預(yù)計，隨著得州天氣的轉(zhuǎn)暖，美國頁巖油產(chǎn)能也會很快恢復(fù)——特別是在油價高到讓很多沉睡頁巖油產(chǎn)能又有充足動力蘇醒的情況下，更是如此。

但市場高估了美國頁巖油的生產(chǎn)彈性。

圖：以休斯頓天氣預(yù)報為例，得州頁巖油主產(chǎn)區(qū)的氣溫從2月19日起就開始恢復(fù)正常；市場預(yù)計此后頁巖油產(chǎn)能會很快恢復(fù)。

圖：結(jié)果此后的美國頁巖油產(chǎn)能非但沒有出現(xiàn)預(yù)想中的V型反彈，反而進一步地掉頭向下

原本想著油價上來了，又要跟美國頁巖油展開市場份額爭奪大戰(zhàn)的OPEC，深深地松了一口氣——既然你產(chǎn)能上不來，原油價格當然是越高越好——我不用提高產(chǎn)能就能賺更多地錢，同時你產(chǎn)能衰退了，市場份額我還多得——這種情況下油價越高越好。

03未來展望

原本預(yù)期原油價格在65美元以上，會很快激活大量的頁巖油產(chǎn)能；目前來看，“很快”并沒有市場想象中快——頁巖油產(chǎn)能對市場價格反應(yīng)速度，并沒有快到這種程度。

在這種情況下，OPEC盡可以用需謹慎等“借口”和預(yù)期和消息操縱，想方設(shè)法提高油價。

但前提是美國頁巖油產(chǎn)能上不來。如果美國頁巖油產(chǎn)能這回恢復(fù)得很快，那相信這次OPEC會議，將得出完全不一樣的結(jié)論。

所以現(xiàn)在OPEC也非常小心，4月份繼續(xù)開會，來決定下一月的增減產(chǎn)計劃——這種高頻的市場預(yù)期管理，臺面上擺著的是全球原油需求數(shù)據(jù)，臺底下盯著的是美國頁巖油產(chǎn)能。