中泰國際：石藥集團(01093)在研新藥進展順利，重申“買入”評級及目標價10.84港元

智通財經(jīng)APP獲悉，中泰國際發(fā)布研報稱，預(yù)計石藥集團(01093)2019-22年股東凈利潤CAGR為17.0%。公司目前股價對應(yīng)16.4倍2021E PER，估值有提升空間，重申“買入”評級與10.84港元目標價，對應(yīng)21.5倍2021E PER。

據(jù)悉，石藥集團3月2日公布，公司重磅創(chuàng)新藥鹽酸米托蒽醌脂質(zhì)體注射液(HE071)用于治療復(fù)發(fā)/難治外周T細胞淋巴瘤(PTCL)和結(jié)外NK/T細胞淋巴瘤(ENKTCL)的有效性和安全性的臨床研究數(shù)據(jù)摘要，臨床數(shù)據(jù)表明HE071安全性較高，能有效控制疾病并延長患者生存時間。HE071在治療PTCL方面入組患者的療效數(shù)據(jù)更加令人驚喜，經(jīng)IRC確認后的ORR及DCR分別為52.4%及76.2%。

該行表示，以上數(shù)據(jù)充分表現(xiàn)出鹽酸米托醌脂質(zhì)體在治療淋巴瘤方面擁有良好效果。鹽酸米托蒽醌脂質(zhì)體注射液為集團自主研發(fā)的2類新藥，目前國內(nèi)外暫無同劑型的產(chǎn)品上市或在研。集團已基于一項關(guān)鍵性注冊II期研究于中國遞交上市申請，2020年9月獲得受理并進入優(yōu)先審評通道，預(yù)計將于2021-22年獲批。另外，公司管理層表示兩性霉素B目前審批情況順利，預(yù)計一季度可能獲批。重磅新藥抗RANKL單克隆抗體(JMT103)也處于三期臨床階段，預(yù)計將于2022-23年上市，因此公司的研發(fā)管線將逐步邁入收獲期。

此外，石藥集團在2020年率先從疫情中復(fù)蘇，目前石家莊與國內(nèi)其他城市的疫情控制情況良好，該行預(yù)計石藥集團的業(yè)績將逐步回暖。市場過去幾個月主要憂慮醫(yī)保談判導(dǎo)致的恩必普降價與帶量采購的影響，去年底公布的恩必普降價幅度并沒有超越市場預(yù)期，研發(fā)管線中的在研新藥獲批上市后將逐步彌補恩必普降價對公司業(yè)績的影響。從第三批帶量采購的結(jié)果看，石藥集團除中標的產(chǎn)品諾氟沙星外均為2019年底后獲批的產(chǎn)品，目前銷量很少，通過帶量采購將獲得承諾采購量，因此帶量采購將推動這些產(chǎn)品銷量提升，有望迎來新品上市收獲期，該行認為目前來看醫(yī)保談判與帶量采購帶來的負面因素已經(jīng)消除。