國元證券：東方財富(300059.SZ)高成長邏輯持續(xù)兌現(xiàn)，目標(biāo)價44.2元，維持“增持”評級

智通財經(jīng)APP獲悉，國元證券發(fā)布研究報告稱，東方財富(300059.SZ)高成長邏輯持續(xù)兌現(xiàn)，可轉(zhuǎn)債發(fā)行進(jìn)展順利。預(yù)期公司2020-2022年?duì)I業(yè)收入為82.39、108.22、132.35億元，歸母凈利潤為47.80、58.39、71.90億元，EPS為0.55、0.68、0.83元/股，對應(yīng)PE為54.75、44.81、36.39倍。維持公司2021年65倍的目標(biāo)PE，目標(biāo)價44.20元，維持“增持”評級。

國元證券指出，東方財富20年業(yè)績實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤同比增長161.00%，實(shí)現(xiàn)高速增長。公司是A股市場較為稀缺的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)平臺，向海量用戶提供基于互聯(lián)網(wǎng)平臺應(yīng)用的產(chǎn)品和服務(wù)，伴隨著中國資本市場的健康發(fā)展，公司未來的成長空間較為廣闊。

國元證券主要觀點(diǎn)如下：

公司于2月26日收盤后發(fā)布《2020年度業(yè)績快報》。歸母凈利潤同比增長161.00%，證券和金融電商服務(wù)業(yè)務(wù)持續(xù)高增公司2020年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入82.39億元，同比增長94.69%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤47.80億元，同比增長161.00%。營業(yè)總收入和歸母凈利潤大幅增長的主要驅(qū)動因素是證券和金融電商服務(wù)業(yè)務(wù)的高速成長：1)證券業(yè)務(wù)：2020年度，國內(nèi)證券市場股票交易額同比大幅增加，公司證券業(yè)務(wù)股票交易量也因此實(shí)現(xiàn)同比大幅增加，證券業(yè)務(wù)相關(guān)收入同比實(shí)現(xiàn)大幅增長。2)金融電子商務(wù)服務(wù)業(yè)務(wù)：2020年度，公司互聯(lián)網(wǎng)金融電子商務(wù)平臺基金交易額同比大幅增加，金融電子商務(wù)服務(wù)業(yè)務(wù)收入同比實(shí)現(xiàn)大幅增長。公司目前主要業(yè)務(wù)包括：證券業(yè)務(wù)、金融電子商務(wù)服務(wù)業(yè)務(wù)、金融數(shù)據(jù)服務(wù)業(yè)務(wù)及互聯(lián)網(wǎng)廣告服務(wù)業(yè)務(wù)等。

全市場股票交易金額同比增長62.78%，驅(qū)動?xùn)|方財富證券快速成長根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2020年全市場股票交易金額同比增長62.78%，驅(qū)動證券行業(yè)和公司呈現(xiàn)高增長態(tài)勢。根據(jù)公司1月19日發(fā)布的《東方財富證券股份有限公司2020年度未經(jīng)審計非合并財務(wù)報表》，東方財富證券股份有限公司2020年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入45.95億元，同比增長77.12%，其中利息凈收入為12.60億元，同比增長87.93%;手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入為29.93億元，同比增長76.04%。2020年9月，公司對東方財富證券進(jìn)行增資，增資總額76.5億元，東方財富證券的綜合競爭力有望得到進(jìn)一步提升。

可轉(zhuǎn)債發(fā)行獲審核通過，東方財富證券的資本實(shí)力將進(jìn)一步增強(qiáng)公司在2021年01月28日晚發(fā)布《關(guān)于向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券申請獲得深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市委審核通過的公告》，可轉(zhuǎn)債發(fā)行進(jìn)展順利。根據(jù)公司公告，本次可轉(zhuǎn)債發(fā)行總額不超過人民幣158億元，募集資金將用于補(bǔ)充公司全資子公司東方財富證券的營運(yùn)資金，支持其業(yè)務(wù)發(fā)展，增強(qiáng)其抗風(fēng)險能力。在可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股后按照相關(guān)監(jiān)管要求用于補(bǔ)充東方財富證券的資本金，以擴(kuò)展信用交易、證券投資等業(yè)務(wù)規(guī)模，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提高其綜合競爭力。

風(fēng)險提示

國內(nèi)證券市場股票交易額增長低于預(yù)期;行業(yè)監(jiān)管政策變化;基金代銷市場競爭激烈;證券業(yè)務(wù)市占率提升不達(dá)預(yù)期;新業(yè)務(wù)拓展進(jìn)度不及預(yù)期等。