證監(jiān)會與交易所齊發(fā)聲：IPO項(xiàng)目申請不能一撤了之，投行、發(fā)行人都要承擔(dān)責(zé)任，當(dāng)前IPO排隊(duì)有別于堰塞湖

本文來源“財(cái)聯(lián)社”

近一段時(shí)間以來，關(guān)于IPO的一個熱詞非“撤回”莫屬。證監(jiān)會近期組織開展了首發(fā)企業(yè)信息披露質(zhì)量的現(xiàn)場檢查隨機(jī)抽查，出現(xiàn)了相當(dāng)比例的企業(yè)檢查即撤回申請的現(xiàn)象。

深交所披露顯示，本次檢查涉及11家創(chuàng)業(yè)板申報(bào)項(xiàng)目，有9家項(xiàng)目的發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)分別在收到現(xiàn)場檢查書面通知后10個工作日內(nèi)撤回首發(fā)申請和撤銷保薦；本次檢查涉及上交所科創(chuàng)板申報(bào)項(xiàng)目9家，有7家項(xiàng)目的發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)分別在收到現(xiàn)場檢查書面通知后10個工作日內(nèi)撤回首發(fā)申請和撤銷保薦。兩所撤回項(xiàng)目中，均由6家出于首輪問詢階段。

此現(xiàn)象引發(fā)市場關(guān)注，證監(jiān)會啟動現(xiàn)場檢查是否代表IPO趨緊？“檢查即撤回”現(xiàn)象原因何在？對于撤回的項(xiàng)目，接下來會有何監(jiān)管安排？與此同時(shí)，對于最近IPO排隊(duì)審核企業(yè)數(shù)量較多是不是“堰塞湖”重來，市場亦充滿疑慮。

2月26日，證監(jiān)會、滬深交易所針對上述問題一一作出回應(yīng)。

現(xiàn)場檢查將呈“常態(tài)化”

證監(jiān)會表示，近年來，會里持續(xù)對首發(fā)企業(yè)開展現(xiàn)場檢查，多年經(jīng)驗(yàn)表明，現(xiàn)場檢查是監(jiān)管部門書面審核工作的重要輔助手段，有利于推動各方歸位盡責(zé)、提高審核的針對性和有效性，震懾違法違規(guī)行為，從源頭提升上市公司質(zhì)量。注冊制以信息披露為核心，提高信息披露質(zhì)量是注冊制試點(diǎn)成功的關(guān)鍵。當(dāng)前情況下，現(xiàn)場檢查對提高IPO信息披露質(zhì)量具有重要作用。

上交所表示，對申報(bào)企業(yè)實(shí)施現(xiàn)場檢查，是發(fā)行上市審核全鏈條監(jiān)管中的重要一環(huán)，是進(jìn)一步加強(qiáng)科創(chuàng)板首發(fā)企業(yè)信息披露監(jiān)管、嚴(yán)把上市入口關(guān)的重要手段，是堅(jiān)持注冊制改革“三原則”要求、穩(wěn)步推進(jìn)注冊制改革、保障科創(chuàng)板建設(shè)行穩(wěn)致遠(yuǎn)的重要機(jī)制安排。

深交所表示，對申報(bào)企業(yè)實(shí)施現(xiàn)場檢查，是發(fā)行上市審核全鏈條監(jiān)管中的重要一環(huán)，是進(jìn)一步加強(qiáng)創(chuàng)業(yè)板首發(fā)企業(yè)信息披露監(jiān)管、嚴(yán)把上市入口關(guān)的重要手段，是堅(jiān)持注冊制改革“三原則”要求、穩(wěn)步推進(jìn)注冊制改革、保障創(chuàng)業(yè)板建設(shè)行穩(wěn)致遠(yuǎn)的重要機(jī)制安排。

兩所表態(tài)稱，將根據(jù)中國證監(jiān)會的統(tǒng)一部署，積極配合做好現(xiàn)場檢查工作，并將根據(jù)檢查結(jié)果及時(shí)采取相應(yīng)自律監(jiān)管措施，從源頭上提升上市公司質(zhì)量。

證監(jiān)會發(fā)言人表示，近日，證監(jiān)會啟動對各板塊企業(yè)的現(xiàn)場檢查并完成抽簽工作，后續(xù)將抓好落實(shí)，對現(xiàn)場檢查中發(fā)現(xiàn)的發(fā)行人信息披露及中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量問題進(jìn)行分類處理，嚴(yán)格對保薦機(jī)構(gòu)的評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，加大獎懲力度，進(jìn)一步壓實(shí)各方責(zé)任。證監(jiān)會將嚴(yán)把資本市場“入口關(guān)”，常態(tài)化開展問題導(dǎo)向及隨機(jī)抽取的現(xiàn)場檢查，支持符合條件的優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市。

數(shù)據(jù)顯示，今年以來，IPO保持了常態(tài)化發(fā)行，既沒有收緊，也沒有放松。截止2月19日，證監(jiān)會共核準(zhǔn)或同意注冊66家企業(yè)IPO，數(shù)量與去年同比有較大增長，環(huán)比則變化不大。

IPO申請不能“一撤了之”

對于“撤回”現(xiàn)象，滬深交易所均表態(tài)稱，高度重視項(xiàng)目撤回情況，及時(shí)對相關(guān)問題進(jìn)行分析梳理。目前來看，項(xiàng)目撤回原因有多方面因素，對其中涉及信息披露和保薦機(jī)構(gòu)核查的若干問題，均已在審核過程中予以重點(diǎn)關(guān)注。

兩所同時(shí)強(qiáng)調(diào)，在注冊制下的發(fā)行上市審核中，一直著力把好上市公司“入口關(guān)”。

上交所表示，科創(chuàng)板設(shè)立以來，上交所始終堅(jiān)守定位，在堅(jiān)持以信息披露為核心的同時(shí)，嚴(yán)把上市公司“入口關(guān)”。開板至今，科創(chuàng)板累計(jì)受理企業(yè)540家，通過審核問詢、現(xiàn)場督導(dǎo)和自律監(jiān)管等全鏈條監(jiān)管，共淘汰了80多家，每年的審核淘汰率始終在17%左右，有效減少企業(yè)“帶病申報(bào)，搶跑占位”。

而自創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊制以來，深交所已對18家IPO、再融資、資產(chǎn)重組項(xiàng)目中違規(guī)的企業(yè)，中介機(jī)構(gòu)及相關(guān)人員采取自律監(jiān)管措施13次，出具監(jiān)管關(guān)注函17份，并定期將監(jiān)管處理情況向行業(yè)通報(bào)，強(qiáng)化監(jiān)管警示，形成監(jiān)管威懾。

而且，兩所在發(fā)行上市審核過程中均建立了面向保薦機(jī)構(gòu)的現(xiàn)場督導(dǎo)機(jī)制。

近兩年來，上交所對45家科創(chuàng)板發(fā)行上市審核項(xiàng)目的保薦機(jī)構(gòu)啟動了現(xiàn)場督導(dǎo)，其中37家主動撤回材料，傳遞了壓嚴(yán)壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)把關(guān)責(zé)任的明確導(dǎo)向。

截至目前，深交所共對32家IPO項(xiàng)目的保薦人實(shí)施現(xiàn)場督導(dǎo)，其中20家已因現(xiàn)場督導(dǎo)主動撤回申請；終止審核企業(yè)56家，占已召開上市委審議及終止審核企業(yè)總數(shù)的20%。通過精準(zhǔn)問詢和持續(xù)問詢，督促企業(yè)“說清楚”“講明白”，無法及時(shí)回復(fù)、超過時(shí)限要求的嚴(yán)格按照規(guī)則予以終止審核，目前已有10余家公司因未能及時(shí)回復(fù)問詢而主動撤回申請、被終止審核。

滬深兩所表示，將按照中國證監(jiān)會的統(tǒng)一部署，堅(jiān)持“建制度、不干預(yù)、零容忍”，充分發(fā)揮現(xiàn)場檢查、現(xiàn)場督導(dǎo)與審核問詢的監(jiān)管聯(lián)動機(jī)制，嚴(yán)把上市“入口關(guān)”。對于現(xiàn)場檢查進(jìn)場前撤回的項(xiàng)目，如發(fā)現(xiàn)存在涉嫌財(cái)務(wù)造假、虛假陳述等重大違法違規(guī)問題的，保薦機(jī)構(gòu)、發(fā)行人都要承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任，絕不能“一撤了之”，也絕不允許“帶病闖關(guān)”。

IPO排隊(duì)不同于歷史上的“堰塞湖”

針對近期IPO排隊(duì)審核企業(yè)數(shù)量較多的情況，證監(jiān)會表示，這有別于歷史上的“堰塞湖”。

證監(jiān)會發(fā)言人表示，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊制改革以來，總體成效明顯，市場各方反映積極正面，企業(yè)踴躍申報(bào)上市，IPO排隊(duì)數(shù)量增長較快。當(dāng)前IPO申報(bào)企業(yè)排隊(duì)現(xiàn)象與歷史上的“堰塞湖”問題有區(qū)別。當(dāng)時(shí)市場關(guān)注焦點(diǎn)主要在于，IPO沒有實(shí)現(xiàn)常態(tài)化，停停開開，預(yù)期也不明朗，一些企業(yè)從首次提交申請到獲得核準(zhǔn)用時(shí)需要2到3年。近年來，證監(jiān)會科學(xué)合理保持IPO常態(tài)化，特別是注冊制改革后，證監(jiān)會著力提高審核透明度和效率，目前科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板審核注冊平均周期已經(jīng)大幅縮減到5個多月。

近期，滬深交易所IPO排隊(duì)審核企業(yè)數(shù)量較多，一方面是我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展和高質(zhì)量發(fā)展成果的客觀反映。近年來隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深入推進(jìn)，新技術(shù)新產(chǎn)品新業(yè)態(tài)新模式蓬勃發(fā)展，不少“硬科技”和創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)加快成長，同時(shí)，創(chuàng)業(yè)投資、私募股權(quán)投資越來越多地參與到這類企業(yè)。有關(guān)方面通過上市謀求加快發(fā)展、完善激勵約束機(jī)制的意愿更強(qiáng)、積極性也更高。這使得近些年發(fā)行上市申報(bào)企業(yè)數(shù)量大幅增加，客觀上也反映了我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的活力。

另一方面也是資本市場改革成效的直接體現(xiàn)，反映出各方對資本市場的信心。近兩年來，在國務(wù)院金融委的統(tǒng)一部署下，證監(jiān)會啟動了資本市場全面深化改革，不斷增強(qiáng)我國資本市場對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的適配性。通過構(gòu)建覆蓋未盈利企業(yè)、特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)、紅籌企業(yè)等不同類型企業(yè)的多元包容發(fā)行上市條件，以及建立市場化的新股發(fā)行承銷機(jī)制等改革措施，大幅改善了市場預(yù)期，境內(nèi)資本市場的吸引力明顯提升。

證監(jiān)會強(qiáng)調(diào)，排隊(duì)現(xiàn)象也反映出，實(shí)施注冊制后市場有一逐步適應(yīng)的過程，有關(guān)方包括發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)等對注冊制的內(nèi)涵與外延理解不全面、對注冊制與提高上市公司質(zhì)量的關(guān)系把握不到位、對注冊制與交易所正常審核存在模糊認(rèn)識，形成有效的市場約束需要一個漸進(jìn)的過程。

（編輯：陳秋達(dá)）