上任兩周了 特朗普行情還在嗎？

上任兩周，特朗普可一點都沒閑著。幾乎每一個他在競選時做出的承諾，目前都在緩慢執(zhí)行中，但令人驚訝的是，市場并沒有因特朗普的一系列行政命令而出現(xiàn)大跌。

特朗普行動

據(jù)智通財經(jīng)統(tǒng)計，兩周內(nèi)，特朗普簽署了22項總統(tǒng)令，其中包括8項行政令，12項總統(tǒng)備忘錄，2項總統(tǒng)宣言。以下為特朗普上任兩周干的事：

(1) 要求建造美國和墨西哥之間的“邊境墻”，這一做法引發(fā)墨西哥方面強(qiáng)烈反彈，兩國領(lǐng)導(dǎo)人原定1月31日的會晤被取消，并威脅要對從墨西哥進(jìn)口的商品征收20%的懲罰性關(guān)稅;

(2) 推進(jìn)Keystone XL和達(dá)科他管道兩項輸油管線建設(shè)，其中一條管線計劃將加拿大生產(chǎn)的重油送往美國加工，由于環(huán)保人士激烈反對等原因，奧巴馬政府?dāng)R置了管線建設(shè);

(3)削減聯(lián)邦政府向庇護(hù)州和庇護(hù)城市的撥款，此舉被視為他遏制移民和提高國家安全的重要一步;

(4)暫停來自7個穆斯林國家的移民以及簽證的發(fā)放，為期90天，這7個國家包括伊朗、伊拉克、敘利亞、利比亞、索馬利亞、蘇丹以及也門;

(5)正式宣布美國退出跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定(TPP);

(6)放寬對金融業(yè)的監(jiān)管，要求重新制定多德 - 弗蘭克金融改革法案的主要條款，以及要求評估信托規(guī)則，列出金融監(jiān)管的核心原則。

(7)叫?！皧W巴馬醫(yī)保”計劃，要求最大限度降低該法案可能產(chǎn)生的財政負(fù)擔(dān)。

誠然，一些措施(鋪設(shè)管道、重建基礎(chǔ)設(shè)施、減稅和放松管制)將對經(jīng)濟(jì)活動帶來短期利益，但一些投資者對股市表現(xiàn)與特朗普推出政策的脫節(jié)現(xiàn)象有一些擔(dān)憂。

首先，許多這些變化帶來的不確定性，市場通常不喜歡。雖然特朗普踐行承諾的行為值得“稱贊”，但若真的和中國開打貿(mào)易戰(zhàn)、禁止穆斯林國家移民，并威脅北約盟國，投資者還是十分擔(dān)憂。

其次，積極的經(jīng)濟(jì)支出和放松管制措施需要時間來滲透到經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，未來9-18個月內(nèi)，關(guān)于GDP增長的措施對股市的影響會逐漸減弱。

最后，市場擔(dān)心特朗普的貿(mào)易政策帶來的影響。無論標(biāo)普500指數(shù)現(xiàn)在表現(xiàn)得多強(qiáng)勁，也并不能讓投資者們確信貿(mào)易保護(hù)主義將利好經(jīng)濟(jì)增長。

在政治不確定性的背景下，主要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，給了投資者在道指2萬點下方抄底的理由。1月ISM制造業(yè)指數(shù)上升1.5點至56，超出市場預(yù)期;非制造業(yè)指數(shù)仍維持在高位，報56.5;1月非農(nóng)就業(yè)增長22.7萬，大大超過預(yù)測的18萬。

從財報來看，目前已有2/3的公司公布了業(yè)績，略超過分析師的預(yù)測：蘋果和微軟等巨頭的業(yè)績好得驚人，不過，也有一些大企業(yè)的財報令人失望，如亞馬遜和谷歌。

正如我們在牛市中看到的那樣，市盈率不會是股票價格泡沫的絆腳石。有分析預(yù)計美股指數(shù)將在財報季結(jié)束時繼續(xù)走高，因為謹(jǐn)慎的投資者繼續(xù)如坐針氈，這將沖擊市場，并帶來波動性投資。

市場表現(xiàn)

智通財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，美股仍然處于可“逢低買入”的市場。雖然1月30日，道指跌破2萬點，不是個好兆頭，但受上周五非農(nóng)數(shù)據(jù)的帶動，道指重回2萬點，未來幾周可能還會繼續(xù)創(chuàng)新高，目前在道指19800點上方、2萬點下方抄底皆可，且支撐位區(qū)間位于19300-19550點，若道指開始跌至此區(qū)間，仍可對道指持中性觀點，且此時做空，成本依然很高。同時，在19800點下方持股的多頭也會承壓，因為潛在的下行壓力是相當(dāng)大的。

自去年美國大選后，納斯達(dá)克100指數(shù)疲軟，但年初至今，表現(xiàn)強(qiáng)勁。在下圖中，將納指自去年8月以來的高點連接起來，用綠線展示，可以看出，1月24日，納指突破該趨勢線，雖之后出現(xiàn)調(diào)整，但未跌破該趨勢線顯示的支撐位5090點，在跌破5000點以前，都可以逢低買入。

小盤指數(shù)羅素2000今年尚未突破新高。然而，這一指數(shù)在美國大選后，在所有美股主要指數(shù)中，反彈最為強(qiáng)勁。若該指數(shù)收盤跌破1350點，就會令買家陷入猶豫;若跌破去年12月低點1310點(綠色圓圈)，則將會回吐大選結(jié)束以來所有漲幅。

上周，歐洲股指遭受了比美股更大的損失。只有德國的DAX指數(shù)繼續(xù)收在之前1月的低點上方，法國CAC 40、歐洲Stoxx 50指數(shù)和英國富時100指數(shù)均跌破低點。1月31日，Stoxx 600指數(shù)收于360點，之后上揚(yáng)，若未來再次跌破360點，則意味著該指數(shù)會進(jìn)一步探底。

自不如預(yù)期鷹派的12月FOMC會議紀(jì)要公布以來，美元持續(xù)疲軟，一度在100關(guān)口下方徘徊，目前位于去年12月低點38.2%的斐波那契回撤位，但2月中旬或?qū)⒎磸椫?02。

總結(jié)

盡管特朗普政策仍具有不確定性，但市場保持平靜。美股指數(shù)自選舉以來，技術(shù)面并未完全走壞。不過，恐慌指數(shù)VIX位于多年來低位，這與美股極高的估值不相匹配。目前，投資者仍寄希望于特朗普未來的政策給美國經(jīng)濟(jì)帶來的積極效應(yīng)，而忽視了估值和政治風(fēng)險，恐怕也只有等待一只黑天鵝的到來，才能改變目前這種牛皮行情。