法興大空頭再發(fā)警告：美債帶來噩夢(mèng)，股市臨界點(diǎn)來了

本文轉(zhuǎn)自“華爾街見聞”。

法興大空頭Albert Edwards警告，全球股市即將面臨“臨界點(diǎn)”，一旦10年期美債收益率突破2% ，股票市場將經(jīng)歷大幅波動(dòng)。全球央行政策制定者可能不得不推出新一輪的刺激政策，安撫穩(wěn)定市場。

Edwards表示，研究者從日本“失去十年”學(xué)到重要的教訓(xùn)在于：投資者會(huì)對(duì)貨幣和財(cái)政刺激政策“上癮”。

投資者會(huì)要求政策制定者推出一輪輪新的刺激方案;一旦要求沒有得到滿足，市場就會(huì)“暴動(dòng)”，直至新的刺激政策推出。

上個(gè)世紀(jì)90年代的日本股市的“暴動(dòng)”最終導(dǎo)致日經(jīng)跌至創(chuàng)紀(jì)錄新低，政策制定者為穩(wěn)定市場最終不得不推出更多的貨幣及財(cái)政刺激政策。

Edwards認(rèn)為，現(xiàn)在的關(guān)鍵點(diǎn)在于，隨著全球債券收益率大幅飆漲，市場大幅波動(dòng)，全球的政策制造者是否也在面臨類似狀況?

目前的狀況顯示，澳大利亞央行顯然已經(jīng)“投降”：鑒于澳大利亞國債收益率上漲的速度已經(jīng)超過美債收益率飆漲的速度，澳大利亞央行已于本周重啟債券購買計(jì)劃。

歐洲的情況也不容樂觀，在10年期德國國債收益率飆漲至0.3%的高位后，歐洲央行行長拉加德不得不出面安撫市場，稱歐央行正在“密切關(guān)注市場”。

美國面臨問題可能略有不同。在拜登1.9萬億刺激計(jì)劃(GDP占比9%)即將通過之際，市場開始擔(dān)心，美國的刺激計(jì)劃是不是太多(后續(xù)還有大規(guī)模基建計(jì)劃)。但考慮到美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾、美國財(cái)長耶倫近期一系列表態(tài)，相關(guān)刺激政策已經(jīng)箭在弦上。

Edwards認(rèn)為，對(duì)于債券投資者而言，近期的市場波動(dòng)可能讓人不適。但從長期來看(15年)，近期回調(diào)并不稀奇，尤其是在去年債券價(jià)格大幅上漲的背景下。從目前市場情況上看，即便10年期美債收益率飆升至2%，債市的長牛狀況可能都將維持。

但在權(quán)益市場，一場日本式的股市騷亂可能即將來臨。

Edwards表示，如果美債收益率繼續(xù)緩慢上升，同時(shí)市場平穩(wěn)的從成長股轉(zhuǎn)向價(jià)值及周期股，美聯(lián)儲(chǔ)將維持樂觀態(tài)度。但如果美債10年飆升過快，股市或?qū)⒚媾R更大的波動(dòng)。

在關(guān)鍵臨界點(diǎn)上，Edwards認(rèn)為10年期美債收益率是否達(dá)到2%是決定科技股是否進(jìn)一步的大幅波動(dòng)的臨近點(diǎn)，屆時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)可能不得不推遲新的政策來安撫市場。但如果進(jìn)一步的貨幣政策無法安撫市場，整個(gè)市場將失控，歷史上最大的資產(chǎn)泡沫將迎來不可避免的結(jié)局。

(編輯：李均柃)