東興證券：佳兆業(yè)(01638)城市更新儲備規(guī)模遙遙領先，是當之無愧的領頭羊

智通財經(jīng)APP獲悉，日前，東興證券發(fā)布城市更新行業(yè)研究報告，指出城市更新成為城市進化的必由之路，大灣區(qū)城市更新政策推進最快、發(fā)展空間大，已成房企必爭之地。

大灣區(qū)城市更新項目盈利空間大。相比競爭激烈的招拍掛拿地方式，城市更新能以更低的地價獲取土地儲備，保證更高的利潤率，在傳統(tǒng)招拍掛手段盈利能力稀薄的現(xiàn)在，愈發(fā)受到房企的青睞。以佳兆業(yè)集團(01638)為例，根據(jù)其2020年中期業(yè)績披露的數(shù)據(jù)，公司土儲內舊改項目地價僅為9600元/平方米，土儲內深圳的舊改項目地價也僅為14100元/平方米。

同期深圳的住宅銷售均價超過了50000元/平方米，住宅用地公開出讓的單價也普遍超過了40000元/平方米。佳兆業(yè)集團于深圳在售的舊改項目均價普遍位于40000-70000元/平方米的區(qū)間，舊改項目利潤空間巨大，是公司重要的盈利來源。

從城市更新項目的儲備規(guī)模來看，佳兆業(yè)集團是當之無愧的領頭羊。截至2020年上半年，佳兆業(yè)集團約有2680萬平米的土地儲備，其中約560萬平方米舊改土儲，占比約21%;貨值合計約5803億元，其中舊改土儲貨值約2400億元，占總貨值約41%。

此外，公司于2020年上半年新增20個舊改項目儲備，舊改項目總儲備達到了167個，占地面積超過4200萬平方米，大灣區(qū)舊改占地面積達99%，其中深圳占27%，廣州占36%，中山占20%。公司擁有近890人的專業(yè)舊改團隊，平均從業(yè)經(jīng)驗超過五年。近年來舊改項目每年為佳兆業(yè)貢獻約1/3的合約銷售及結轉收入，且占比有逐年提升的趨勢，城市更新業(yè)務對于佳兆業(yè)集團的重要性愈加明顯。