瑞信：看好有道(DAO.US)營(yíng)收增長(zhǎng)前景，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至36美元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，瑞信發(fā)表研究報(bào)告，上調(diào)有道(DAO.US)目標(biāo)價(jià)至36美元，并表示看好其營(yíng)收增長(zhǎng)前景。

財(cái)報(bào)顯示，網(wǎng)易有道2020年第四季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)170%至11億元(人民幣，下同)，比市場(chǎng)預(yù)期高出6%，主要得益于學(xué)習(xí)服務(wù)凈收入的強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭。學(xué)習(xí)產(chǎn)品方面，網(wǎng)易有道第四季度凈收入達(dá)2.37億元，同比增長(zhǎng)253.8%，主要由有道詞典筆銷量增長(zhǎng)所致。報(bào)告期內(nèi)，網(wǎng)易有道推出全新智能學(xué)習(xí)硬件有道詞典筆3。

瑞信預(yù)計(jì)，在有道K12課程報(bào)名率增長(zhǎng)107%的推動(dòng)下，預(yù)計(jì)2021年K12業(yè)務(wù)營(yíng)收將同比增長(zhǎng)166%，至30億元。該行預(yù)計(jì)總營(yíng)收將同比增長(zhǎng)90%，達(dá)到60億元。

基于SOTP估值法，該行將目標(biāo)價(jià)上調(diào)至36美元，以反映看好有道總營(yíng)收將實(shí)現(xiàn)更快的增長(zhǎng)的預(yù)期，該目標(biāo)價(jià)細(xì)分對(duì)應(yīng)：(1)K12輔導(dǎo)業(yè)務(wù)營(yíng)收約合25.5美元/股，對(duì)應(yīng)2021年7倍預(yù)測(cè)市盈率;(2)成人課程業(yè)務(wù)營(yíng)收約合7.2美元/股，對(duì)應(yīng)2021年5倍預(yù)測(cè)P/S;(3)來(lái)自其他業(yè)務(wù)線營(yíng)收約合3.4美元/股。