中金：首予網(wǎng)易-S(09999)“跑贏行業(yè)”評級 目標(biāo)價227港元

智通財經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)布研究報告，首予網(wǎng)易-S(09999)“跑贏行業(yè)”評級，目標(biāo)價227港元，并預(yù)計其2020-22年每股盈利預(yù)測分別為4.3/5.6/6.4元人民幣，復(fù)合年增長(CAGR)為22%。

報告中稱，網(wǎng)易的立足之本是對用戶的關(guān)注和對用戶體驗的強(qiáng)調(diào)。在游戲、音樂、有道、嚴(yán)選等其他業(yè)務(wù)里，網(wǎng)易堅持從用戶視角制作精品。網(wǎng)易堅持穩(wěn)扎穩(wěn)打，自2000年6月登陸納斯達(dá)克以來股價產(chǎn)生年均35%復(fù)合收益。

另外，網(wǎng)易與大小競爭對手都保持了足夠的差異化。與最強(qiáng)大的競爭對手相比，網(wǎng)易在網(wǎng)絡(luò)游戲和在線音樂業(yè)務(wù)上都找到了“熱愛者”的定位，最大程度上避開了騰訊(00700)鋒芒，與游戲行業(yè)其他參與者相比，網(wǎng)易擅用“延遲滿足”的思維拉長產(chǎn)品生命周期，獲得長期穩(wěn)定收益。

中金認(rèn)為，網(wǎng)易有系統(tǒng)性的戰(zhàn)略，它的成功不是內(nèi)容領(lǐng)域不可復(fù)制的獨立事件，未來隨著新游戲、國際化、新產(chǎn)品的不斷驗證，會逐漸向市場揭示其成功路徑。網(wǎng)易具備多種游戲研發(fā)與精細(xì)化運營經(jīng)驗，游戲業(yè)務(wù)底盤穩(wěn)定，同時新游相較過去兩年更加值得期待，隨著海外收入占比的進(jìn)一步提升，網(wǎng)易游戲的IP全球影響力將進(jìn)一步加強(qiáng)，有望提升游戲業(yè)務(wù)整體估值水平。