看好鞍鋼股份(00347)定價(jià)能力 大摩維持“增持”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)獲悉，摩根士丹利發(fā)表研報(bào)表示，鞍鋼股份(00347)2016年度業(yè)績強(qiáng)勁，該行認(rèn)為該公司有能力提高生產(chǎn)商的定價(jià)能力，維持“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)6.7港元。

鞍鋼股份發(fā)布公告，預(yù)期2016年度初步利潤約16.1億元人民幣，每股盈利為0.223元人民幣，較2015年的46億元虧損回升。

這意味著第四季度盈利6.63億元人民幣，或每股盈利為0.087元人民幣，較該行預(yù)期高30%，高于市場預(yù)期的40%。

鞍鋼將此樂觀結(jié)果歸因于產(chǎn)品優(yōu)化組合，平均售價(jià)提高，加工和采購成本有效降低。

大摩假設(shè)，第四季原材料成本上漲將使利潤空間擴(kuò)大，即平均焦煤價(jià)格環(huán)比上漲59%，鐵礦石平均價(jià)格環(huán)比上漲25%。

該行稱，鞍鋼嚴(yán)格執(zhí)行成本管理，同時(shí)認(rèn)為該公司有能力提高生產(chǎn)商的定價(jià)能力，鑒于長鋼產(chǎn)品有限，鞍鋼相對(duì)不受房地產(chǎn)減緩市場影響。

大摩維持鞍鋼“增持”評(píng)級(jí)，對(duì)應(yīng)于2017年預(yù)測市帳率0.8倍，低于自2005年1月以來的1.1倍的歷史平均水平。目標(biāo)價(jià)6.7港元，基于該行剩余收益估值模型，假設(shè)股權(quán)成本為11.0%(無風(fēng)險(xiǎn)利率為1.6%，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為7.24%，beta為1.3)，長期凈資產(chǎn)收益率為8%，穩(wěn)態(tài)增長率為0%。