美銀敲響警鐘：美股或在一季度回調(diào)5%至10%

本文轉(zhuǎn)自萬(wàn)得資訊。

隔夜三大指數(shù)均沖擊歷史新高，納指史上首次站上14000點(diǎn)。但是美國(guó)銀行研報(bào)顯示，在一系列影響市場(chǎng)的不確定性因素及美股高估值共同作用下，預(yù)計(jì)一季度市場(chǎng)將出現(xiàn)5%-10%的調(diào)整。

在美聯(lián)儲(chǔ)最大限度的寬松政策、美國(guó)1.9萬(wàn)億美元財(cái)政刺激發(fā)布在即，以及疫苗穩(wěn)步推行等因素影響下，美股市場(chǎng)2021年屢創(chuàng)新高。但與此同時(shí)，美國(guó)銀行的牛熊指標(biāo)位于7.5，美國(guó)銀行賣方指標(biāo)也接近8.0賣出信號(hào)。

不穩(wěn)定的不僅僅是基本面因素:美國(guó)銀行首席股票技術(shù)策略師史蒂夫?薩特梅爾指出，隨著標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)接近2020年大選后突破3830-3885區(qū)間的目標(biāo)，存在幾項(xiàng)戰(zhàn)術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。

他指出，盡管核心觀點(diǎn)仍是看漲，但看跌、看漲比率卻顯示市場(chǎng)過(guò)于樂(lè)觀的信號(hào)，“缺乏來(lái)自廣度指標(biāo)的正面確認(rèn)，以及2月份具有挑戰(zhàn)性的季節(jié)性，構(gòu)成了短期風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

除了這些看跌的考慮之外，美國(guó)銀行的報(bào)告還補(bǔ)充了三條針對(duì)未來(lái)市場(chǎng)預(yù)測(cè)：

首先，股票市場(chǎng)發(fā)行的周期性峰值可能在2021年上半年出現(xiàn)。美國(guó)銀行指出，“我們的股票發(fā)行已經(jīng)超過(guò)了互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期的前一次記錄，而且我們注意到，在上兩個(gè)峰值之后，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的市盈率下降了”。與此同時(shí)，過(guò)去兩年，不盈利的企業(yè)IPO數(shù)量一直在80%左右徘徊。這意味著“自2000年以來(lái)，美國(guó)投資者從未被要求購(gòu)買這么多新的、不盈利的公司。”

其次，最近幾個(gè)月小盤(pán)股的“難以置信的反彈”是這個(gè)周期的一個(gè)強(qiáng)勁牛市信號(hào)，平均來(lái)看，小盤(pán)股的反彈會(huì)持續(xù)10年。然而，正如美國(guó)銀行警告的那樣，到目前為止，這次反彈還沒(méi)有被價(jià)值對(duì)增長(zhǎng)的反彈所證實(shí)。

最后，該行警告稱，在提供業(yè)績(jī)指引的全球公司中，過(guò)去6個(gè)月上調(diào)每股收益預(yù)期的公司數(shù)量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄水平，超過(guò)了2004年和2009年的飆升。盡管實(shí)際收益增長(zhǎng)可能要到今年晚些時(shí)候才能見(jiàn)頂，但股市總是具有前瞻性的。

換句話說(shuō)，美股市場(chǎng)當(dāng)前定價(jià)幾乎反映了對(duì)基本面狀況“完美”的預(yù)期。而這一點(diǎn)可以從之前市場(chǎng)的反常景象中看出——當(dāng)大型科技企業(yè)公布好于預(yù)期的財(cái)報(bào)之后，股價(jià)卻隨之回調(diào)。在當(dāng)前美股定價(jià)下，任何微小的外部變量都有可能帶來(lái)投資情緒的反轉(zhuǎn)，帶來(lái)一系列拋售預(yù)期。

（編輯：彭偉鋒）