西南證券：強(qiáng)生(JNJ.US)抗腫瘤藥物延續(xù)強(qiáng)勁表現(xiàn)，積極推進(jìn)新藥研發(fā)以降低生物仿制藥的影響

本文來自微信公眾號(hào)“向陽論醫(yī)談藥”。

投資要點(diǎn)

強(qiáng)生(JNJ.US)抗腫瘤藥物延續(xù)強(qiáng)勁表現(xiàn)，積極推進(jìn)新藥研發(fā)

2020年受到疫情沖擊，全年實(shí)現(xiàn)收入825.8億美元(+0.6%)，凈利潤214.3億美元(-8.1%)。預(yù)計(jì)疫情緩和后，2021年收入指引約9.5%-11%的增長。

分業(yè)務(wù)看，公司藥品板塊收入455.7億美元(+8%)，醫(yī)療儀器板塊收入229.6億美元(-11.6%)，消費(fèi)者健康收入140.5億美元(+1.1%) 。

藥品板塊：主要收入來源--自身免疫類藥物實(shí)現(xiàn)收入150.6億美元(+7.9%)占比33%;增速較快--抗腫瘤藥物實(shí)現(xiàn)收入123.7億美元(+15.7%)占比27.1%;其他：神經(jīng)科藥物實(shí)現(xiàn)收入65.5億美元(+3.5%)，感染疾病藥物實(shí)現(xiàn)收入35.7億美元(+4.7%)，肺動(dòng)脈高壓藥物實(shí)現(xiàn)收入31.5億美元(+20%) 。

藥品板塊分品種看，主要?jiǎng)恿ζ贩N：自身免疫疾病藥物Tremfya(+33.2%)、Stelara(+21.1%)，抗腫瘤藥物Darzalex(+39.8%)、Imbruvica(+21%)，肺動(dòng)脈高壓藥物Opsumit(+23.5%)、Uptravi(+33.5%)，以及神經(jīng)科藥品帕潘立酮(+9.7%) 。生物仿制藥的影響較大品種：自身免疫藥物Remicade(-14.4%)，抗腫瘤藥物Velcade(-45.7%)、Zytiga(-11.6%)，由于專利過期?？鼓[瘤新藥：Erleada全年銷售額同比增長128.9%，推廣勢(shì)頭良好，預(yù)期未來一年將持續(xù)增長。

強(qiáng)生持續(xù)推進(jìn)新藥、新適應(yīng)癥研發(fā)，以降低生物仿制藥的影響。目前已有九個(gè)項(xiàng)目遞交申請(qǐng)，八個(gè)項(xiàng)目獲批，有望進(jìn)一步降低生物仿制藥的影響。新冠疫苗已于21年1月底完成III期試驗(yàn)，預(yù)計(jì)21年2月初提交美國緊急使用授權(quán)(EUA)申請(qǐng)。抗腫瘤藥物Darzalex、自身免疫藥物Xarelto新適應(yīng)癥已完成III期試驗(yàn)，自身免疫疾病藥物Tremfya、神經(jīng)藥物seltorexant已完成II期試驗(yàn)，新藥Amivantamab已提交申請(qǐng)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：生物仿制藥對(duì)于現(xiàn)有藥品的沖擊，Covid-19對(duì)于醫(yī)療儀器板塊的影響，疫苗、藥物研發(fā)效用的風(fēng)險(xiǎn)。

（編輯：玉景）