大和：首予港華煤氣(00003)“跑贏大市”料派息增長(zhǎng)強(qiáng)勁支持股價(jià)

大和發(fā)表報(bào)告表示，首予香港中華煤氣(00003) “跑贏大市”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)15.2港元，此按現(xiàn)金流折現(xiàn)率作估值，相當(dāng)預(yù)測(cè)今年市盈率24倍，較本地同業(yè)平均18倍享有溢價(jià)。

該行認(rèn)為，煤氣旗下香港業(yè)務(wù)有大量穩(wěn)定現(xiàn)金而監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)少，內(nèi)地業(yè)務(wù)毛利雖有下降，但派息比率可抵銷負(fù)面影響。報(bào)告又稱，美國(guó)加快利率上升雖不利高息股煤氣股價(jià)，但預(yù)期公司每年派息有10%的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)可支持2017至2018年股價(jià)。

報(bào)告提到，香港不少公用事業(yè)正受到回報(bào)下降的壓力，但燃?xì)庑袠I(yè)不受影響，預(yù)期煤氣費(fèi)用收入維持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，認(rèn)為2017-2020年煤氣的盈利增長(zhǎng)表現(xiàn)跑贏其他公用企業(yè)。

大和預(yù)期，煤氣于2016年至2018年的每股核心盈利(全面攤薄后)預(yù)測(cè)各為0.569、0.601及0.617元。

大和續(xù)稱，內(nèi)地燃?xì)夥咒N毛利2017-2018年在氣價(jià)調(diào)整下或被削減，但仍預(yù)計(jì)煤氣旗下內(nèi)地業(yè)務(wù)現(xiàn)金流有增長(zhǎng)，因?yàn)楂@得的派息增加及資本開支下降。