中金：維持中國鐵塔(00788)“跑贏行業(yè)”評級 目標(biāo)價(jià)降至2港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)布研究報(bào)告，下調(diào)中國鐵塔(00788)目標(biāo)價(jià)至2港元，維持“跑贏行業(yè)”評級。

該行預(yù)計(jì)，中國鐵塔去年收入同比增6.1%至810.9億元人民幣(下同)，其中第四季收入增7.7%至208.7 億元，全年經(jīng)調(diào)整EBITDA增5.5%至598億元，其中第四季增5.5%至157.8億元，全年凈利潤增長22.6%至64億元。

另外，預(yù)計(jì)集團(tuán)去年塔類業(yè)務(wù)收入全年增長2.5%至731.8億元，其中第四季增長按季改善0.1個(gè)百分點(diǎn)至3.5%，室分業(yè)務(wù)全年收入預(yù)計(jì)增37.8%至36.6 億元。

該行表示，截至去年12月中，3間營運(yùn)商已合計(jì)建設(shè)超過71.8萬個(gè)5G基站，預(yù)計(jì)今年將新增60萬至70個(gè)基站，并認(rèn)為今年5G網(wǎng)絡(luò)將由規(guī)模建設(shè)及廣泛覆蓋，轉(zhuǎn)向按需要建設(shè)及深度覆蓋。

跨行業(yè)業(yè)務(wù)收入方面，預(yù)計(jì)去年增87.8%至39.1億元，其中第四季增78.6%。該行認(rèn)為，跨行業(yè)業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)模式發(fā)展逐漸成熟，隨著未來5G應(yīng)用場景多元化及業(yè)務(wù)合作深入化，業(yè)務(wù)滲透率有較大提升空間。

該行下調(diào)對其2020及2021年凈利潤預(yù)測3.8%及1.6%，至64億及86.6億元，主要考慮到基站增加導(dǎo)致營運(yùn)維護(hù)費(fèi)用上升，而2022年凈利潤預(yù)測為114.9億元。考慮到營運(yùn)商共建共享，以及中移動(dòng)及廣電700M建設(shè)，5G建設(shè)規(guī)?；虮３譁睾驮鲩L，故下調(diào)對中國鐵塔受惠于5G建設(shè)周期的預(yù)期，并下調(diào)目標(biāo)價(jià)。