財(cái)報(bào)前瞻 | 押注音樂、播客和有聲讀物，Spotify(SPOT.US)能為股東帶來多大回報(bào)？

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，音頻流媒體巨頭Spotify(SPOT.US)將于2月3日美股盤前公布第四季度和2020年全年業(yè)績(jī)。市場(chǎng)預(yù)期Spotify第四季度每股虧損0.66美元，營收為26.1億美元;預(yù)期2020年每股虧損3.52美元，營收為95.3億美元。

該公司在音樂、播客和有聲讀物方面進(jìn)行了大量投資，那么這些投資進(jìn)展如何?Spotify的最新財(cái)報(bào)有哪些要點(diǎn)值得關(guān)注?

付費(fèi)用戶

Spotify的核心業(yè)務(wù)是音樂流媒體訂閱。用戶每月付費(fèi)，就可以無限制地訪問數(shù)千萬首歌曲。目前，Spotify 90%的收入來自這部分業(yè)務(wù)，這也是該公司增長的主要?jiǎng)恿Α?/p>

投資者應(yīng)該關(guān)注每用戶平均收入(ARPU)。這一指標(biāo)評(píng)估單個(gè)付費(fèi)用戶每月產(chǎn)生的平均收入。過去幾年，該指標(biāo)一直在穩(wěn)步下降，上個(gè)季度同比下降了10%至4.19歐元(5.07美元)。Spotify表示，下降主要是由于參加“家庭計(jì)劃(Family Plan)”優(yōu)惠服務(wù)的人數(shù)增長，該優(yōu)惠服務(wù)最多允許六個(gè)用戶共享服務(wù)。從短期來看，ARPU的下降是可以接受的，因?yàn)楣鞠Ｍ麖氖澜绺鞯匚M可能多的用戶，但隨著時(shí)間的推移，投資者應(yīng)該會(huì)預(yù)料到這一趨勢(shì)會(huì)逆轉(zhuǎn)。否則，Spotify可能在成熟時(shí)期難以增長業(yè)務(wù)和利潤。

廣告支持用戶

廣告支持業(yè)務(wù)是Spotify“免費(fèi)增值”服務(wù)的組成部分。上個(gè)季度，其廣告支持業(yè)務(wù)的月活躍用戶人數(shù)(MAUs)同比增長31%，達(dá)到1.85億。該公司目前從這些用戶身上獲得的收入很少，但Spotify已經(jīng)證明，隨著時(shí)間的推移，它可以將超過40%的免費(fèi)用戶轉(zhuǎn)化為付費(fèi)用戶，這意味著，目前的廣告支持用戶增長將支撐未來付費(fèi)訂戶增長。

廣告支持用戶對(duì)Spotify的播客計(jì)劃也很重要。Spotify正在建立一個(gè)被稱為流媒體廣告插入(SAI)的廣告網(wǎng)絡(luò)，這是一個(gè)類似youtube的廣告網(wǎng)絡(luò)，可幫助創(chuàng)作者將他們的節(jié)目貨幣化。如果SAI想要獲得成功，它將需要數(shù)百萬用戶在Spotify上收聽播客。隨著越來越多廣告支持用戶加入Spotify平臺(tái)，越來越多的人可能也會(huì)選擇通過該服務(wù)收聽播客。

毛利率

自從Spotify上市以來，公司的管理層一直被問及如何擴(kuò)大毛利率。現(xiàn)在，Spotify需要將其營收的70%到75%支付給唱片公司和藝人(即商品銷售成本)，這使得它的毛利率只有25%。Spotify的目標(biāo)是在未來幾年里提高毛利率，但到目前為止，公司在這方面遭遇了一些挫折。投資者或許可以從將要發(fā)布的報(bào)告中了解到Spotify提高毛利率計(jì)劃的最新進(jìn)展。

播客的進(jìn)展

Spotify在過去兩年中也對(duì)播客進(jìn)行了大量投資。它現(xiàn)在擁有多家制作工作室，與演員Joe Rogan以及米歇爾·奧巴馬等熱門制作人達(dá)成了獨(dú)家協(xié)議，并擁有兩個(gè)創(chuàng)作平臺(tái)(Anchor和 Megaphone)。Spotify可能會(huì)在即將公布的報(bào)告中向投資者披露其有多少用戶收聽播客，以及它在獨(dú)家原創(chuàng)內(nèi)容和SAI方面的進(jìn)展。該公司已經(jīng)在播客上投入了近10億美元甚至更多的資金，股東們有望從這筆投資中獲得一些回報(bào)。