荷蘭國際2021年能源市場展望：市場維持緊縮，布油年末或升至69美元！

本文轉(zhuǎn)自 匯通財(cái)經(jīng)，作者：曉燕。

1月25日，荷蘭國際(ING)發(fā)布能源市場展望報告，稱疫情、疫苗推廣、OPEC+進(jìn)一步減產(chǎn)方面存在大量不確定性，意味整個2021年油市將維持緊縮狀態(tài)，油價有望進(jìn)一步上行。該機(jī)構(gòu)預(yù)測，2021年布油平均價格為55美元/桶，2021年年末可能升至60-69美元/桶，前提是疫苗幫助需求持續(xù)復(fù)蘇，且OPEC+遵守減產(chǎn)。荷蘭國際還預(yù)測，2021年歐洲風(fēng)能和太陽能有望增長8%和13%。相比歐洲，亞洲對天然氣的需求將更加旺盛。

OPEC+將繼續(xù)實(shí)行減產(chǎn)

2020年，OPEC+不得不采取額外措施以嘗試穩(wěn)定石油市場。2020年，石油需求因疫情出現(xiàn)前所未有的下滑，特別是在第二季度，迫使產(chǎn)油國減少了石油供應(yīng)。疫情的爆發(fā)迫使OPEC+在4月份選擇擱置爭議，同意實(shí)施史上最大規(guī)模的減產(chǎn)。隨后，OPEC+同意在5月份和6月份減產(chǎn)970萬桶/日，不過之后收窄了減產(chǎn)幅度。

根據(jù)之前的協(xié)議，OPEC+要在2021年1月開始繼續(xù)放松減產(chǎn)，將減產(chǎn)規(guī)模收窄至580萬桶/日，一直持續(xù)到2022年4月。但是，隨著2020年石油需求復(fù)蘇速度不及預(yù)期，加上利比亞石油產(chǎn)量飆升，迫使OPEC+重新審視這一計(jì)劃，因?yàn)榇嬖谶@樣一種風(fēng)險：若在2021年初過度收窄減產(chǎn)幅度，可能導(dǎo)致石油市場再次供應(yīng)過剩。

相反，OPEC+放松減產(chǎn)的幅度將小于此前計(jì)劃。OPEC+從2021年1月起將減產(chǎn)幅度縮小50萬桶/日，即減產(chǎn)720萬桶/日。自此以后，OPEC每個月都會安撫市場，并決定是否要進(jìn)一步放松減產(chǎn)。根據(jù)更新后的協(xié)議，OPEC+每個月最多將減產(chǎn)幅度縮小50萬桶/日。

這樣的方法的確加大了OPEC+每月行動的不確定性，以及2021年頭幾個月的市場波動。2021年的第一周已經(jīng)出現(xiàn)這種情況，當(dāng)時沙特自愿在2月和3月再減產(chǎn)100萬桶/日，引發(fā)油價快速飆升。

荷蘭國際相信，OPEC+調(diào)整減產(chǎn)足以保證2021年第一季度油市能避免供應(yīng)過剩。至于2021年接下去的時間，則預(yù)期石油庫存能進(jìn)一步減少。顯而易見，這在很大程度上將取決于2021年疫情的發(fā)展情況。

油市每個季度的平衡狀態(tài)變化如下，單位：百萬桶

非OPEC石油供應(yīng)增長受限

實(shí)際上，OPEC+并非2020年唯一就低油價做出反應(yīng)的組織，因?yàn)閹齑嬖黾忧矣蛢r低迷，非OPEC+生產(chǎn)國在2020年第一季度也快速削減了產(chǎn)量。5月份，非OPEC的減產(chǎn)幅度創(chuàng)下270萬桶/日的高位，其中美國的減產(chǎn)尤為醒目，減產(chǎn)幅度達(dá)到100萬桶/日。

然而，更令人意外的是，隨著油價從4月低點(diǎn)快速反彈，產(chǎn)油國又不得不馬上恢復(fù)減產(chǎn)力度。美國完全恢復(fù)減產(chǎn)規(guī)模，挪威似乎成為唯一堅(jiān)持原先減產(chǎn)力度的國家，雖然這是為了遵守2020年早些時候的減產(chǎn)協(xié)議。

2020年，非OEPC的石油供應(yīng)大幅下滑，預(yù)計(jì)2021年的增產(chǎn)幅度有限，可能還不到50萬桶/日。這樣的話，2021年非OPEC的石油產(chǎn)量可能低于2019年的水平。

最近幾個月，美國的鉆井活動有所增加，但依然遠(yuǎn)低于疫情爆發(fā)前的水平。美國最新每周石油鉆井總數(shù)仍為267口，自3月中旬以來減少了61%。因此，很難看到美國很快恢復(fù)石油生產(chǎn)。需要油價出現(xiàn)上漲，石油生產(chǎn)商才愿意加大支出，這樣鉆井活動才會出現(xiàn)明顯增加。

石油生產(chǎn)商可能依賴于已鉆探但未完成的油井，以試圖維持石油生產(chǎn)水平，雖然這類鉆井的數(shù)量最近幾個月出現(xiàn)緩慢減少。2021年 ，美國的石油產(chǎn)量料進(jìn)一步減少30萬桶/日，總產(chǎn)量降至1110萬桶/日。相比之下，2020年的減產(chǎn)幅度為85萬桶/日。

石油需求存在不確定性

對于石油市場來說，最大的不確定性和風(fēng)險還是石油需求前景。最近疫苗接種情況利好中期需求前景，但短期需求前景仍存在很大的不確定性，因?yàn)橄胱屆癖姀V泛接種好疫苗，回歸正常生活還需要一定時間。在實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)之前，市場可能面對疫情卷土重來和封鎖措施升級的風(fēng)險，國際航行可能依然受限，直到各國政府認(rèn)為到了安全放松邊界封鎖和保護(hù)措施的時候。

假設(shè)從2021年春季到夏季這段時間，民眾能廣泛接種好有效的疫苗，相信在2021年下半年石油需求將強(qiáng)勁復(fù)蘇。然而，荷蘭國際依然認(rèn)為，石油需求仍可能恢復(fù)不到疫情爆發(fā)前的水平。2020年石油需求減少了100萬桶/日，荷蘭國際假設(shè)2021年將增長670萬桶/日左右。

伊朗加大石油供應(yīng)的風(fēng)險

石油需求對市場來說是很大的不確定性，而伊朗是油價下行的另一個關(guān)鍵因素。美國大選結(jié)果出爐，民主黨人士拜登成為下一任總統(tǒng)后，美國回歸伊朗核協(xié)議的可能性上升，拜登甚至可能取消針對伊朗的制裁。若真是這樣的話，伊朗將為市場增加150-200萬桶/日的石油供應(yīng)。但是，唯一不確定的是美國什么時候會這樣做，也不清楚拜登到底有多重視伊朗。

如果到2021年下半年，伊朗石油供應(yīng)快速增加，可能給油市增加壓力，因?yàn)槭袌霭l(fā)現(xiàn)已經(jīng)很難消化增加的石油。然而，若伊朗在2022年下半年削減供應(yīng)，市場還是可以消化該國增加的那部分石油，假設(shè)2021年石油需求能持續(xù)復(fù)蘇。

2021年油價有望走強(qiáng)

荷蘭國際預(yù)計(jì)，隨著需求的復(fù)蘇，整個2021年石油庫存將不斷減少。最大風(fēng)險是在2021年第一季度左右，但OPEC+調(diào)整了減產(chǎn)以應(yīng)對這種風(fēng)險。

荷蘭國際預(yù)測，2021年布油平均價格為55美元/桶，2021年年末可能升至60-69美元/桶。這種預(yù)測是基于這樣一種假設(shè)：疫苗能幫助石油需求持續(xù)復(fù)蘇，與此同時OPEC+在整個2021年遵守減產(chǎn)協(xié)議。

荷蘭國際2021年每個季度的布油和美油預(yù)測如下：

2021年歐洲風(fēng)能和太陽能有望增長，亞洲天然氣需求旺盛

除了石油，荷蘭國際還預(yù)測了2021年新能源和天然氣的發(fā)展前景。荷蘭國際預(yù)計(jì)，2021年歐洲風(fēng)能和太陽能市場的產(chǎn)能增長將達(dá)到8%和13%，這需要600億歐元的投資。在供應(yīng)方面，風(fēng)能和太陽能繼續(xù)受益于綠色地方電力系統(tǒng)的政策支持。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2021年電力需求將增加3%，盡管封鎖期的延長和疫苗推出的延遲可能會導(dǎo)致電力需求增長停滯。

與化石燃料和核能相比，2021年風(fēng)能和太陽能預(yù)計(jì)能在成本上獲得競爭力。與新的化石燃料發(fā)電廠或核電廠相比，增加新的風(fēng)能和太陽能發(fā)電的成本越來越低。由于電池和電解等大型儲能設(shè)施仍相對較少，預(yù)計(jì)到2021年，新增的風(fēng)電和太陽能發(fā)電可能會加劇歐洲電力市場的價格波動。

2020年天然氣市場波動較大，價格最初受到需求打擊和液化天然氣產(chǎn)能增加的壓力。然而，亞洲液化天然氣市場的回暖已經(jīng)推高了整個天然氣市場。荷蘭國際認(rèn)為，亞洲液化天然氣價格與歐洲價格之間的價差將繼續(xù)支持液化天然氣更多地流向亞洲、而非歐洲。

(編輯：馬火敏)