2021年1月26日,里昂證券、海通證券、華興資本三家投行三箭齊發(fā),出爐針對(duì)新消費(fèi)數(shù)字科技服務(wù)商樂信(LX.US)的研報(bào),多家上調(diào)了樂信的評(píng)級(jí)及目標(biāo)價(jià)。
海通證券將樂信評(píng)級(jí)從中性上調(diào)至“跑贏大盤”;里昂證券更為樂觀,其將樂信的目標(biāo)價(jià)從9美元抬升至11美元,相應(yīng)將評(píng)級(jí)從“跑贏大盤”上調(diào)至“買入”;華興資本重申其“買入”評(píng)級(jí)和11美元的目標(biāo)價(jià),這較之1月27日樂信收盤價(jià)有47%漲幅。
三家出爐研報(bào)的背景,緣于樂信連續(xù)兩日的兩件要事:1月25日樂信發(fā)布的2020年全年交易額數(shù)據(jù)、2021年業(yè)績指引;1月26日推出三大創(chuàng)新產(chǎn)品——約惠、買鴨、消費(fèi)號(hào)。
新產(chǎn)品推出是樂信2019年啟動(dòng)的“新消費(fèi)平臺(tái)戰(zhàn)略”的升級(jí),意在競逐40萬億新消費(fèi)賽道。三大創(chuàng)新產(chǎn)品的目標(biāo)是解決后疫情時(shí)代中小商戶痛點(diǎn),提供促進(jìn)交易轉(zhuǎn)化、拉升交易頻次、提升客單價(jià)、鎖定長期交易、豐富會(huì)員體系、沉淀私域流量六大價(jià)值。
海通證券相信,樂信的三大創(chuàng)新產(chǎn)品能為其“帶來新的營收來源,激活樂信的存量用戶,豐富商品的供給,同時(shí)增加樂信的活躍用戶規(guī)?!薄?/p>
以“買鴨”為例,這種“先消費(fèi)、后買單、無利率”的模式,類似澳大利亞的Afterpay(ASX:APT)——后者過為過往五年澳洲最閃亮的科創(chuàng)企業(yè)、上市以來該公司股價(jià)累計(jì)上漲超140倍,這將為樂信獲取更多高質(zhì)量客戶。
對(duì)于“約惠”,海通證券認(rèn)為,此一產(chǎn)品將提升樂信用戶的交易規(guī)模。其理據(jù)是,約惠這種智能化契約消費(fèi)新模式,用戶無需預(yù)付充值,約定多次消費(fèi)即可享折扣,不僅減輕消費(fèi)壓力,亦幫助商家鎖定用戶,提升復(fù)購率。
“消費(fèi)號(hào)”向網(wǎng)紅、商家開放流量和分期消費(fèi)能力,并支持直播、小視頻等多樣化的營銷工具,幫助促進(jìn)交易轉(zhuǎn)化。海通證券認(rèn)為,消費(fèi)號(hào)將幫助樂信提升分期樂商城GMV和交易額。
里昂證券認(rèn)可樂信推出的三項(xiàng)新產(chǎn)品,但更看中三項(xiàng)產(chǎn)品背后的創(chuàng)新基因。其認(rèn)為,作為新消費(fèi)公司,樂信的創(chuàng)新主要是其商業(yè)模式上。
在此前的1月25日,樂信發(fā)布2020年業(yè)績快報(bào),公告顯示,截至2020年末,用戶數(shù)已達(dá)1.18億,同比增長61%;平臺(tái)管理在貸余額760億,同比增長26%。
值得關(guān)注的是,樂信全年完成交易1765億元,不僅如期完成疫情前給出的1700-1800億元業(yè)績目標(biāo),且收入結(jié)構(gòu)更趨優(yōu)化——四季度新增借款中,無風(fēng)險(xiǎn)To B科技服務(wù)模式占比提升至50%以上。To B科技+新消費(fèi)驅(qū)動(dòng)的業(yè)務(wù)模式,正在成為樂信的第二增長曲線。
海通證券預(yù)計(jì),樂信無風(fēng)險(xiǎn)To B科技服務(wù)模式占比將在2021年四季度將提升至60%,在2022年底提升至75%。
在保持營收高速增長的同時(shí),樂信平臺(tái)新增交易的首逾率FPD30從2020年7月起已降至1%以下,徹底走出疫情影響,并持續(xù)穩(wěn)定保持在低位。
里昂證券稱,首逾率FPD30在降低,顯示樂信良好的風(fēng)控能力。其調(diào)高了樂信未來兩年的凈利潤增長預(yù)期,調(diào)高后的這一增長數(shù)字為12-33%。
值得注意的是,樂信同時(shí)給出2021年業(yè)績指引,即全年交易額預(yù)計(jì)在2200-2300億元,較之2020年增長24.6-30.3%以上,仍維持高速增長的目標(biāo)。
當(dāng)前,樂信總共獲得13個(gè)來自知名投行的買入評(píng)級(jí),數(shù)量為行業(yè)最高。
成立于2013年8月的樂信,創(chuàng)立于中國深圳,樂信通過旗下平臺(tái)打通線上與線下廣闊消費(fèi)場景,連接億萬中國年輕消費(fèi)者與新消費(fèi)品牌。2017年12月,樂信登陸美國納斯達(dá)克。