興業(yè)證券:維持中國重汽(03808)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)30.33港元

公司發(fā)布2020年業(yè)績盈喜,預(yù)計(jì)本公司擁有人應(yīng)占溢利較2019年增長不低于88%。

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉, 研究報(bào)告稱,重申中國重汽(03808)“買入”評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)30.33港元。

報(bào)告中稱,公司發(fā)布2020年業(yè)績盈喜,預(yù)計(jì)本公司擁有人應(yīng)占溢利較2019年增長不低于88%。主要?dú)w因在于重卡銷量較去年同期增長約60%,其中高端重卡銷量增長超出預(yù)期;輕卡銷量較去年同期增長約60%;管理層致力于采購降本,效果顯著。

2020年重卡行業(yè)銷量為162.3萬輛,同比增長38%,中國重汽銷量約30萬輛,同比增長超過60%。公司市占率持續(xù)提升,全年市場份額同比增加超過2%。從細(xì)分產(chǎn)品來看,公司牽引車銷量同比增長136%,攪拌車銷量同比增長128.1%,天然氣車銷量同比增長41.5%,高端重卡汕德卡產(chǎn)銷同比增長超過700%;公司訂單仍舊火爆,2021年銷量有望繼續(xù)增長。公司當(dāng)前訂單可見度達(dá)2個(gè)月,1月銷量或再超3萬輛,有望錄得同比大幅正增長。

興業(yè)證券認(rèn)為,2021年行業(yè)銷量仍有望維持較高水平,主要因?yàn)椋阂唬瑖蕴杂休^大空間;二,排放法規(guī)與工程車超載治理加嚴(yán)將繼續(xù)帶來擴(kuò)容需求;三,公路貨運(yùn)需求景氣持續(xù),物流重卡仍有增長動(dòng)力。四,2021年切換國六前國五車購置需求有望迎來釋放。

興業(yè)證券上調(diào)2020-2022年利潤預(yù)測7.1%、9.9%、11.6%至65.19億元、69.96億元及73.93億元。公司當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2020/2021年8.3/7.7倍市盈率,給予公司目標(biāo)價(jià)30.33港元,維持“買入”評(píng)級(jí),對(duì)應(yīng)2021年10倍市盈率。

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