方正證券：予聯想集團(00992)“推薦”評級 PC、數據中心行業(yè)正處景氣度上行階段

智通財經APP獲悉，方正證券發(fā)布研究報告，預計聯想集團(00992)2020-22財年分別實現凈利潤8.2億、9.0億、10.4億美元，對應PE分別為18、16、14倍;考慮到PC、數據中心行業(yè)處于景氣度上行階段，評級“推薦”。

報告中稱，(1)起·底層飛輪·本土PC覆蓋：PC業(yè)務是聯想成長發(fā)展的核心。在行業(yè)發(fā)展初期，公司推動了電腦產品在2C端快速滲透，迅速建立起了品牌。發(fā)展之初，公司憑借著質量、品牌、服務和渠道，登上了中國IT業(yè)的頂峰，并確立了在3C時代的重要地位。

(2)承·第二層飛輪·全球PC+NB覆蓋：通過收購，借助國際巨頭的品牌、渠道、研發(fā)進入國際市場。2005年聯想收購了IBM個人電腦業(yè)務，公司管理層通過有效的組織、整合，將聯想的業(yè)務范圍擴大到了全球市場。

(3)轉·第三層飛輪·云+移動端覆蓋：2014年聯想分別收購了IBMx86服務器業(yè)務和摩托羅拉，補齊智能硬件版圖。在完成收購后，聯想擁有了全球最廣泛的終端產品組合并逐漸向2B智能制造轉型。收購IBM服務器業(yè)務增強了公司云端實力，同時移動端的收購則為公司智能互聯業(yè)務發(fā)展進行了賦能。

(4)合·第四層飛輪·全域覆蓋：聯想依托終端產品搭建自己的物聯網平臺，建立起了“智-端-云-邊-網”技術架構，從底層硬件到平臺建設再到軟件服務，為2B客戶提供了

方正證券表示，在2010年前的PC時代中，聯想依靠著中國制造紅利以及雙品牌并行的銷售模式成功積累了覆蓋全球C、B、G端的客戶群。在個人電腦逐漸普及、行業(yè)增速下滑的背景下，聯想不斷豐富產品列表，圍繞著“數據+算法+算力”嘗試新方向。

隨著5G、工業(yè)互聯逐步普及，聯想已經提出了“端-邊-云-網-智”全平臺解決方案，具備了全域行業(yè)智能化解決方案的能力。聯想作為中國當代IT產業(yè)發(fā)展過程中，第一個走向全球化的企業(yè)，看似守著傳統的PC/NB產業(yè)，但是其中蘊藏著巨大的認知差，該行認為聯想這個夕日的IT巨獸值得用全維度的視角再發(fā)現、再認知。