瑞銀：江蘇寧滬高速(00177)受惠嚴(yán)控貨車超載及經(jīng)濟(jì)增長 目標(biāo)價(jià)12.5元

智通財(cái)經(jīng)獲悉，瑞銀發(fā)表研報(bào)表示，江蘇寧滬高速公路(00177)去年11月和12月連續(xù)兩個(gè)月的貨運(yùn)量強(qiáng)勁增長，受惠于對貨車超載嚴(yán)格控制及經(jīng)濟(jì)增長?；谫N現(xiàn)現(xiàn)金流計(jì)算，該行予其目標(biāo)價(jià)12.50港元，維持“買入”評級。

瑞銀稱，公司主要高速公路去年11月及12月的車流量都實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長，部分高速路段增長高達(dá)20%以上。其中滬寧高速11月/ 12月車流量增長10%(9月增長為5%。

該行表示，高速車流量大幅增長主要受惠于11月/12月貨車流量增長，而乘用車流量增長則保持穩(wěn)定。滬寧高速10t以上貨車流量11月和12月同比增長高達(dá)30%，而10噸以下的汽車流量增長僅9%。

該行表示，貨車流量強(qiáng)勁增長的的部分原因是由于對卡車超載的嚴(yán)格控制，部分大型卡車由省道分流至高速公路。另一方面，該行認(rèn)為，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)活動(dòng)的增加是貨運(yùn)量增長的另一個(gè)原因。

瑞銀認(rèn)為，山東省地?zé)捈觿∈袌龈偁?，公司管理層?qiáng)調(diào)，公司可望與中國石化及中石油進(jìn)一步談判供油價(jià)格。因此，管理層預(yù)期其加油站毛利率將有3%-4%上升空間。而服務(wù)區(qū)90%的收入來自加油站。此外，管理層強(qiáng)調(diào)來自便利店及餐廳的利潤也有潛在上升空間。

此外，該行認(rèn)為，公司面臨主要下行風(fēng)險(xiǎn)主要是貨車流量的減速。