中金：和諧汽車(03836)主品牌銷量靚麗 維持4.2 港元目標(biāo)價(jià)

智通財(cái)經(jīng)獲悉，中金發(fā)表研報(bào)表示，和諧汽車(03836)2016 年主線品牌穩(wěn)定增長(zhǎng)，2017 年迎多元化發(fā)展，中金維持“推薦”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)4.2港元，對(duì)應(yīng)9倍的2017年市盈率。

主品牌均實(shí)現(xiàn)靚麗銷量 資金充足資產(chǎn)負(fù)債表穩(wěn)健

報(bào)告提到，2016 年和諧汽車的三大主品牌 BMW、雷克薩斯和瑪莎拉蒂均實(shí)現(xiàn)雙單位數(shù)增長(zhǎng)。其中，大部分雷克薩迪車型交付時(shí)有所漲價(jià)，BMW減少了折扣率，有助于提高和諧汽車新車銷售的毛利率。公司具備充足的資金和可控的資本支出，有利于資產(chǎn)負(fù)債表的穩(wěn)健。

BMW返點(diǎn)政策和產(chǎn)品周期助力2017 年亮眼表現(xiàn)

中金稱，BMW 增加了經(jīng)銷商常規(guī)折扣，減少了模糊返點(diǎn)，將進(jìn)一 步穩(wěn)定BMW經(jīng)銷商的價(jià)格，提升BMW經(jīng)銷商的毛利率，改善現(xiàn)金流。此外，新車型(新5系和本地化X3)構(gòu)成BMW強(qiáng)大的產(chǎn) 品周期?？紤]BMW貢獻(xiàn)75%的收入，和諧汽車具備較高的盈利彈性。

售后服務(wù)維持高增長(zhǎng) 獨(dú)立售后網(wǎng)絡(luò)成功搭建

該行表示，隨著保險(xiǎn)和其他中介業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，公司4S售后服務(wù)繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)。過(guò)去兩年，公司已成功搭建起較為全面覆蓋的獨(dú)立售后服務(wù)業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)， 并有望在2017-2018年實(shí)現(xiàn)突破式發(fā)展。

電動(dòng)車項(xiàng)目股權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化重組 FMC 運(yùn)行順利

該行續(xù)稱，上個(gè)月，公司宣布重組FMC，該車也可能是下一個(gè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化目標(biāo)。FMC首款電動(dòng)車型的研發(fā)按計(jì)劃順利進(jìn)行，并有望于2018 年亮相。