港股IPO首發(fā)集資額再創(chuàng)新高 機構(gòu)差異化競爭營造多元生態(tài)

在過去的2020年，盡管全球經(jīng)濟受到新冠疫情持續(xù)爆發(fā)的打擊和影響，但在中國內(nèi)地經(jīng)濟迅速重啟、中概股回歸、流動性劇增等背景下，港股的新股發(fā)行和認(rèn)購踴躍，港股IPO市場依然表現(xiàn)出了強大的韌性和活力。

香港交易所在2020年迎來了154家新上市公司，首發(fā)集資總額共計3975億港元，創(chuàng)下2010年以來新高。其中，新經(jīng)濟公司集資總額占比更是超過了60%，多年以來首次超過了傳統(tǒng)經(jīng)濟公司當(dāng)年的集資總額。

據(jù)港交所數(shù)據(jù)顯示，截至2020年12月底，新經(jīng)濟公司占香港所有上市公司總市值的比例提升至29%。這一結(jié)構(gòu)性的變化，表明香港作為全球最為活躍的金融中心之一，正成為受新經(jīng)濟公司青睞的上市地。從已經(jīng)在港交所遞表的上市申請看，這一趨勢將在2021年延續(xù)。

2020年，也是參與到港股IPO浪潮中的專業(yè)金融服務(wù)機構(gòu)的“大年”，特別是對于各大投資銀行。近兩年，港交所為應(yīng)對資本市場競爭、提升市場活力，陸續(xù)啟動同股不同權(quán)、未盈利生物醫(yī)藥企業(yè)上市等制度改革，對投資銀行而言形成了空前的市場機會。投資銀行在港股市場逐漸擺脫了過去高度同質(zhì)化的競爭，在不同板塊和賽道上發(fā)揮自身優(yōu)勢，在IPO項目的承接上各有千秋。

63間券商助力154家企業(yè)成功在港上市

據(jù)智通財經(jīng)APP觀察到，2020全年，共有63間券商以上市保薦人、或聯(lián)席保薦人的身份協(xié)助154家企業(yè)于香港成功上市。其中，中資券商、港資券商、外資券商數(shù)量分別為26間、23間，外資券商14間。

其中，就保薦項目數(shù)量來看，中金香港以15家排名第一;高盛以14家位列第二位;摩根士丹利、海通國際則各以13家并列第三。而在2020年保薦項目數(shù)量排名前15的16家券商中，中資、外資、港資券商則分別占7間、6間、3間。

若按具體投行屬地來看，在26間中資券商中，保薦數(shù)量排名前5的券商分別為中金香港、海通國際、中信里昂、農(nóng)銀國際、華泰金融(香港)、建銀國際，保薦項目數(shù)量達(dá)64家。其中，僅中金香港、海通國際、中信里昂三家券商2020年保薦項目數(shù)量便達(dá)到40家。

港資方面，富強金融、創(chuàng)升融資、同人融資、建泉融資、大有融資于23家港資券商中排名前五5，保薦項目數(shù)量達(dá)27家。其中，富強金融、創(chuàng)升融資于2020年的保薦項目數(shù)量均為7家，并列港資券商第一。

14家外資券商中，高盛、摩根士丹利、美林、摩根大通、花旗5家則占據(jù)了外資券商中絕大多數(shù)的保薦項目，以獨家保薦項目、聯(lián)席保薦項目均為1計算，在外資券商2020年參與的68個保薦項目中，前5家共占據(jù)了73.5%達(dá)50家。其中，僅高盛和大摩保薦項目數(shù)便達(dá)27家，約占40%。

差異化競爭營造多元生態(tài)

在為資本市場提供活力的IPO領(lǐng)域，券商和投資銀行是最為重要的資源之一。而隨著香港金融生態(tài)體系的完善和多樣化，各大機構(gòu)也逐漸擺脫過去的高度同質(zhì)化競爭，各自找到了適合自身的發(fā)展之路。

2019-2020年間，必需及非必需性消費、地產(chǎn)建筑、醫(yī)療保健、資訊科技行業(yè)為赴港上市新股的主流行業(yè)，以上四個行業(yè)的赴港IPO公司數(shù)量分別達(dá)到105家、88家、41家、30家，約占據(jù)總數(shù)的78%。

在必需及非必需性消費行業(yè)中，共有59家券商參與了IPO公司保薦項目，中金香港、摩根士丹利、創(chuàng)升融資等為在該行業(yè)較為活躍的券商。其中，在中金香港于期間保薦的項目中，不乏藍(lán)月亮、農(nóng)夫山泉等明星公司;大摩則更是泡泡瑪特的聯(lián)席保薦人之一。

地產(chǎn)建筑行業(yè)中，較為活躍的券商則有農(nóng)銀國際、建銀國際、均富融資、海通國際等。其中，以華潤萬象生活為代表的物管行業(yè)則為近兩年來IPO熱度最高的細(xì)分領(lǐng)域之一。

在生物醫(yī)藥領(lǐng)域，摩根士丹利、高盛、中金香港、美林、中信里昂等則為行業(yè)中保薦項目數(shù)量較多的券商。其中，生物技術(shù)行業(yè)為細(xì)分領(lǐng)域中IPO公司數(shù)量占比最多的行業(yè)。此外，于資訊科技行業(yè)中，中金香港、中信里昂、瑞士信貸為較活躍券商。

整體而言，各類型券商在保薦賽道上均找到了適合自身的獨特道路。其中，外資機構(gòu)雖整體機構(gòu)數(shù)量較少，但在醫(yī)療保健類項目的保薦業(yè)務(wù)上占據(jù)優(yōu)勢，并且憑借過去的項目經(jīng)驗積累在大型項目中參與度較高。

中資券商于過去數(shù)年間維持快速成長，在港股IPO市場份額中占據(jù)了主導(dǎo)地位，并正不斷與外資券商靠齊甚至超越外資。其中，中資機構(gòu)在資訊科技類、必需及非必需消費類、地產(chǎn)建筑類項目的保薦數(shù)量均處在領(lǐng)先地位。

而港資券商港股IPO服務(wù)中多以“長尾市場”的機構(gòu)存在，服務(wù)的發(fā)行人一般市值和發(fā)行規(guī)模也偏小，但目前這一刻板印象也正在改變。

隨著港資券商吸納更多原外資和中資大行的團隊加入，諸如富強金融、創(chuàng)升融資等本地投行的業(yè)務(wù)承接數(shù)量、質(zhì)量和保薦規(guī)模都在增加。

綜上來看，香港作為全球最活躍的金融中心之一，其背后的金融生態(tài)體系不僅有能力承接大規(guī)模獨角獸，也為中小型市值企業(yè)的IPO提供健康、溫和的土壤。而各大金融機構(gòu)逐漸形成的差異化競爭，則加速促進了這一生態(tài)體系的進一步完善和多樣化。憑借粵港澳大灣區(qū)區(qū)位優(yōu)勢，及全球越來越多新經(jīng)濟、中概企業(yè)赴港上市，港股IPO市場有望在未來繼續(xù)展現(xiàn)其強大的韌性和活力。