里昂：利豐(00494) 去庫(kù)存周期持續(xù) 目標(biāo)價(jià)下調(diào)至3.05港元

里昂發(fā)表報(bào)告表示，美國(guó)百貨龍頭Kohl's及Macy's的銷售較差，而網(wǎng)上商店Amazon的銷售見好的市場(chǎng)環(huán)境下，預(yù)期利豐(00494)去庫(kù)存的周期持續(xù)，因此降利豐2016年至2018年核心盈利預(yù)期7至21%，將投資評(píng)級(jí)由“跑輸大市”降至“賣出”，目標(biāo)價(jià)由4港元降至3.05港元，此相當(dāng)預(yù)測(cè)2018年市盈率10倍。

此外，候任總統(tǒng)特朗普的政策將有利當(dāng)?shù)叵M(fèi)，但預(yù)計(jì)會(huì)影響利豐，而歐洲的市場(chǎng)環(huán)境仍疲弱。

該行指出，去年下半年的市場(chǎng)環(huán)境已經(jīng)十分艱難，貶值壓力影響利豐的貿(mào)易生意，銷貨量提升仍未足以抵銷定價(jià)壓力，認(rèn)為目前仍處于去庫(kù)存同期的中段，預(yù)計(jì)今年將持續(xù)。

里昂表示，特朗普政策仍是不確定因素，雖然見香港消費(fèi)力增強(qiáng)，但因去庫(kù)存的周期及快時(shí)裝的小訂單數(shù)目，預(yù)計(jì)不會(huì)對(duì)未來9-12個(gè)月有任何大影響。