中信證券：車企裝備競賽升級，激光雷達(dá)需求開啟

本文來自 微信公眾號“ 中信證券研究”，作者：陳俊斌、許英博、徐濤、楊澤原、李景濤。

1月20日，長城咖啡智能平臺首款車型“摩卡”發(fā)布，將搭載Ibeo激光雷達(dá)。我們認(rèn)為在特斯拉的示范效應(yīng)下，其他車企將不斷加快智能化技術(shù)研發(fā)，開始智能化配置的“軍備競賽”。受益于整車廠對新產(chǎn)品、新工藝的大膽嘗試，智能汽車供應(yīng)鏈有望迎來價、量齊升的發(fā)展契機(jī)。重點推薦耐世特(01316)、華陽集團(tuán)、伯特利、舜宇光學(xué)科技(02382)、德賽西威、保隆科技、均勝電子、華域汽車和中鼎股份，關(guān)注即將登陸科創(chuàng)板的禾賽科技。

車企開啟“軍備競賽”，激光雷達(dá)助力L3級自動駕駛。

1月以來，蔚來(NIO.US)、上汽和長城(02333)等自主品牌陸續(xù)發(fā)布新車型，且都將搭載固態(tài)/半固態(tài)激光雷達(dá)。其中，蔚來ET7將搭載Innovusion配套的激光雷達(dá)，上汽智己其軟硬件架構(gòu)冗余方案能夠兼容3個激光雷達(dá)，長城的咖啡智能平臺首款車型“摩卡”摩卡將搭載Ibeo配套的激光雷達(dá)。我們認(rèn)為，其他自主品牌料將跟進(jìn)智能化配置的“軍備競賽”，更多的車型將搭載激光雷達(dá)賦能L3級別自動駕駛。激光雷達(dá)主要分為機(jī)械式雷達(dá)和固態(tài)/半固態(tài)雷達(dá)，現(xiàn)階段于量產(chǎn)車上搭載的激光雷達(dá)多為固態(tài)/半固態(tài)。

預(yù)計2030年量產(chǎn)車固態(tài)/半固態(tài)激光雷達(dá)需求有望達(dá)到1800萬只。

現(xiàn)階段機(jī)械式激光雷達(dá)體積大、價格貴、可靠性較低，因此還不適合作為L3級自動駕駛的傳感器;半固態(tài)/固態(tài)激光雷達(dá)體積小、成本低，因此被大量用于L3自動駕駛系統(tǒng)。根據(jù)我們測算，隨著下游L3級別自動駕駛系統(tǒng)快速滲透，2025年固態(tài)/半固態(tài)激光雷達(dá)在ADAS上的需求量在2025年將達(dá)到470萬只，2030年有望達(dá)到1797萬只。Valeo、Ibeo、Livox和Innovusion等已經(jīng)拿到量產(chǎn)訂單，Luminar、禾賽科技和速騰聚創(chuàng)等已有固態(tài)/半固態(tài)激光雷達(dá)產(chǎn)品儲備。

車企、激光雷達(dá)供應(yīng)商量產(chǎn)合作加速。

隨著智能化配置“軍備競賽”加速，寶馬、豐田、沃爾沃、小鵬(XPEV.US)、蔚來和長城均宣布未來新車型將搭載激光雷達(dá)。根據(jù)我們統(tǒng)計，2021年預(yù)計將有6家整車廠量產(chǎn)搭載激光雷達(dá)的車型，包括寶馬、戴姆勒、小鵬、北汽新能源、蔚來和長城。此外，部分整車廠和產(chǎn)業(yè)鏈公司還通過產(chǎn)業(yè)投資，與激光雷達(dá)供應(yīng)商實現(xiàn)更深的綁定，如百度、博世和安森美投資了禾賽科技，北汽、上汽投資了速騰聚創(chuàng)，安波福、麥格納投資了Innoviz等。

風(fēng)險因素：

智能汽車銷量不及預(yù)期;汽車智能化配置滲透不及預(yù)期;產(chǎn)品研發(fā)和技術(shù)成熟度進(jìn)展不及預(yù)期。

投資建議：

在特斯拉(TSLA.US)的示范效應(yīng)下，其他車企料將加快自身智能化技術(shù)研發(fā)，加速智能化配置的“軍備競賽”。受益于整車廠對新產(chǎn)品、新工藝的大膽嘗試，智能汽車供應(yīng)鏈有望迎來價、量齊升的發(fā)展契機(jī)。重點推薦自動駕駛執(zhí)行環(huán)節(jié)的耐世特(H)、伯特利、華域汽車和中鼎股份，感知環(huán)節(jié)的舜宇光學(xué)科技(H)，自動駕駛方案集成商德賽西威、保隆科技，智能座艙供應(yīng)商華陽集團(tuán)、均勝電子、中科創(chuàng)達(dá)，關(guān)注即將登陸科創(chuàng)板的禾賽科技。

(編輯：曾盈穎)