小盤股反轉(zhuǎn)！羅素2000指數(shù)反超標普500

本文來自 Wind。

不管美股還是A股最近都流行“以大為美”，但是美股小盤股代表羅素2000指數(shù)已經(jīng)悄悄趕上標普500和納斯達克100指數(shù)，小盤股有望多年來再次跑贏大盤股。

去年3月最初受到公共衛(wèi)生事件沖擊時，羅素2000指數(shù)曾一度較1月高點暴跌42%至966點的低位，落后標普500指數(shù)接近20%，但如今該指數(shù)已較低點翻番，并創(chuàng)出歷史新高，達到2173點，此時羅素2000指數(shù)表現(xiàn)超出標普500指數(shù)33%，使得二者比例創(chuàng)下2019年5月來的新高。

去年前三個季度，受公共衛(wèi)生事件對經(jīng)濟前景的影響，美股小盤股的表現(xiàn)始終乏善可陳，但隨著新冠疫苗問世以及市場對經(jīng)濟前景預(yù)期的轉(zhuǎn)好，去年末開始，小盤股后來者居上，今年有望多年來首次跑贏標普500指數(shù)。

與大企業(yè)相比，小股企業(yè)的護城河沒有那么深，收益波動性更大，這使得它們在去年初受到公共衛(wèi)生事件打擊時表現(xiàn)更加低迷，而也正是這一特色，船小好調(diào)頭，使得小盤股在經(jīng)濟復(fù)蘇初期能更快爬起來。

“小盤股歷史上在經(jīng)濟復(fù)蘇時期的走勢可作為其接下來還將繼續(xù)上漲的有力支撐。一般來說，每當經(jīng)濟走出衰退時，小盤股的表現(xiàn)均會優(yōu)于大盤股?！盓aton Vance WaterOak Advisors的首席投資官Duke Laflamme稱，“我覺得這次也不會例外?！?/p>

小盤股的復(fù)蘇也和通脹預(yù)期分不開，1月20日周三美國10年期通脹保值債券(TIPS)收益率收于-1.049%，而美國10年期國債收益率躍升至1.089%，這意味著通脹預(yù)期飆升。從羅素2000指數(shù)創(chuàng)立以來，在通脹上升初期，小盤股的表現(xiàn)都優(yōu)于大盤股，反之亦然。

羅素指數(shù)創(chuàng)立于1979年，過去三段時期中，小盤股表現(xiàn)都優(yōu)于大盤股：

1979年1月-1983年7月：此段時間，美國通脹率達到13%，經(jīng)濟在1980年開始經(jīng)歷衰退，之后在1983年開始強勁復(fù)蘇，這段時間里羅素2000指數(shù)收益率比標普500指數(shù)高出77%。

1990年11月-1994年3月：這段時間美國在1990年海灣戰(zhàn)爭后經(jīng)濟衰退，然后出現(xiàn)緩慢復(fù)蘇，羅素2000指數(shù)表現(xiàn)高于標普500指數(shù)50%。

1999年3月-2011年3月：2000年科網(wǎng)泡沫以及08年經(jīng)濟危機后美國經(jīng)濟開始復(fù)蘇，此段期間內(nèi)小盤股表現(xiàn)高出大盤股116%。

根據(jù)招商證券統(tǒng)計，自1979年至今的四十多年間，標普500指數(shù)累計收益率3808.1%，羅素2000指數(shù)累計收益率4808%。整體來看，小盤股累計收益率較大幅度高于大盤股。尤其自2003年初以來，小盤股占優(yōu)風格明顯。從每年的漲幅來看，小盤占優(yōu)的年數(shù)多于大盤占優(yōu)的年數(shù)。最近42年間，有25年羅素2000指數(shù)的年收益率高于標普500指數(shù)的年收益率。

根據(jù)美林美銀的近期調(diào)查，盡管最近小盤股已經(jīng)開始發(fā)力，但認為在未來12個月中小盤股持續(xù)跑贏大盤的基金經(jīng)理數(shù)創(chuàng)出歷史新高。

同時，美股最具影響力的大盤股FANG最近幾個月開始橫盤震蕩，這幾家企業(yè)在最高峰時，市值占到標普500指數(shù)總市值的20%，現(xiàn)在來看，這個20%應(yīng)該是近期最高點了。

(編輯：曾盈穎)