瑞銀：首予滔搏(06110)“買入”評級 目標(biāo)價15.18港元

智通財經(jīng)APP獲悉，瑞銀發(fā)布研究報告，首予滔搏(06110)“買入”評級，以現(xiàn)金流折現(xiàn)率計，目標(biāo)價15.18港元，予2021-23財年各年每股盈測分別40、52及63分人民幣。

報告中稱，滔搏是內(nèi)地體品零售市場被低估的領(lǐng)袖，其數(shù)碼轉(zhuǎn)型潛力仍未被市場充分反映，市場也過度憂慮其品牌直銷(DTC)及線上擴張的潛在壓力。滔搏現(xiàn)估值相當(dāng)于明年預(yù)測市盈率17倍，其未來12個月預(yù)測市盈率與歷史均值相若，其他同業(yè)則受估值重評支持推升至歷史高位。

該行表示，市場未留意到公司透過WeChat生態(tài)系統(tǒng)增加線上銷售的上行潛力，預(yù)測2020至2023財年純利年均復(fù)合增長達(dá)20%，并預(yù)計經(jīng)營利潤率由2020財年的9.8%擴大至2023財年的11.5%，屬投資于國際體育品牌內(nèi)地市場增長的穩(wěn)定替代品，并具有優(yōu)異股本回報率、現(xiàn)金流及強勁盈利增長紀(jì)錄，如同申洲(02313)及安踏(02020)。

該行預(yù)計，滔搏2021財年下半年盈利強勁增長及與品牌深化合作可成為股價上升催化劑。