建銀國際：SaaS+精準(zhǔn)營銷推動微盟集團(tuán)(02013)市占率 ，維持“跑贏大盤”評級，目標(biāo)價23.7港元

智通財經(jīng)APP獲悉，建銀國際日前發(fā)布針對微盟集團(tuán)(02013)研報，指出微盟集團(tuán)正在擴(kuò)大其在中大型企業(yè)商戶的影響力，隨著微盟集團(tuán)“SaaS+精準(zhǔn)營銷”業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)進(jìn)一步增強(qiáng)，將繼續(xù)推動微盟集團(tuán)的市場份額提升，鞏固其在騰訊生態(tài)系統(tǒng)中的地位。建銀國際為此維持微盟集團(tuán)“跑贏大盤”評級，將目標(biāo)價調(diào)整至23.7港元。

建銀國際指出，微盟集團(tuán)在云計算和垂直擴(kuò)展方面的努力創(chuàng)造了向中大型客戶追加銷售的機(jī)會。隨著SaaS中高端產(chǎn)品的價格調(diào)整以及功能的持續(xù)改進(jìn)，微盟集團(tuán)增強(qiáng)了定價能力和用戶粘性。隨著時間的推移，較高的年度合同價值和較低的客戶流失率會改善微盟集團(tuán)的SaaS業(yè)務(wù)的運營指標(biāo)和客戶終身價值。這一點以及2019-2022年超過40%的云計算收入復(fù)合年增長率將在中短期內(nèi)繼續(xù)提振該股。

建銀國際預(yù)測，2019-2022F，微盟集團(tuán)的精準(zhǔn)營銷業(yè)務(wù)的毛收入復(fù)合年增長率將超過50%。微盟集團(tuán)的兩大核心業(yè)務(wù)SaaS+精準(zhǔn)營銷的協(xié)同效應(yīng)正在進(jìn)一步增強(qiáng)，將繼續(xù)推動微盟集團(tuán)的市場份額提升，鞏固其在騰訊生態(tài)系統(tǒng)中的地位，微盟集團(tuán)正在加強(qiáng)與其他流量平臺的合作。與此同時，精準(zhǔn)營銷業(yè)務(wù)的盈利能力不斷提高，這為微盟集團(tuán)提供了除SaaS業(yè)務(wù)訂閱費之外的額外盈利渠道。 

受益于中國零售業(yè)、商業(yè)和服務(wù)業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，以及網(wǎng)絡(luò)流量向微信等社交平臺的分散的發(fā)展。建銀國際將微盟集團(tuán) 2021-2022F的收入預(yù)測提高了8%，以反映最近SaaS產(chǎn)品的價格上漲和更高的目標(biāo)營銷總額。維持“跑贏大盤”評級，并將SOTP目標(biāo)價從15.50港元上調(diào)至23.70港元，云業(yè)務(wù)的市盈率從15倍上調(diào)至20倍2022F，精準(zhǔn)營銷業(yè)務(wù)的市盈率從15倍上調(diào)至20倍2022F，以反映微盟集團(tuán)不斷改善的業(yè)務(wù)前景和更好的市場流動性。