光大證券：看好丘鈦科技(01478)業(yè)績持續(xù)超預(yù)期 多因素共振驅(qū)動估值抬升

智通財經(jīng)APP獲悉，光大證券發(fā)布研究報告，展望2021年，丘鈦科技(01478)業(yè)績有望持續(xù)改善，該行預(yù)計21年歸母凈利潤同比增長約47%，當(dāng)前股價對應(yīng)21年11倍PE，業(yè)績估值存在雙提升空間。

報告中稱，由于公共衛(wèi)生事件對需求供給側(cè)等影響，20年全球智能手機(jī)出貨量出現(xiàn)同比高個位數(shù)下降，致公司20年全年手機(jī)攝像模組及指紋識別模組出貨量同比下降，但受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)階及效率提升，歸母凈利潤仍取得同比大幅增長。

該行表示，2020年高端機(jī)出貨占比下滑導(dǎo)致手機(jī)光學(xué)行業(yè)整體降規(guī)格。21年手機(jī)出貨整體反彈有望驅(qū)動手機(jī)供應(yīng)鏈業(yè)績順周期復(fù)蘇;同時光學(xué)仍是各大手機(jī)品牌廠商主打賣點，有望于21年重啟升級趨勢，光變、防抖、3D TOF將成重點升級方向，驅(qū)動光學(xué)產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)優(yōu)于其他環(huán)節(jié)，同時技術(shù)壁壘提升帶動份額進(jìn)一步集中于頭部廠商。

公司技術(shù)服務(wù)能力比肩一線龍頭，安卓產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌龇蓊~重分配帶來份額持續(xù)擴(kuò)張，同時vivo、OPPO、榮耀、小米(01810)等核心客戶中高端項目陸續(xù)上量，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)階有望持續(xù)驅(qū)動ASP及毛利率改善,為公司業(yè)績帶來巨大彈性。

光大證券稱，公司產(chǎn)能利用率逐漸滿載致出貨量節(jié)節(jié)攀升，下游需求修復(fù)驅(qū)動21年出貨進(jìn)一步放量有望提振市場預(yù)期帶來估值修復(fù)。公司于近期啟動分拆回A計劃，但是港股仍然占核心資產(chǎn)絕對控股地位，擴(kuò)大融資渠道有助于公司規(guī)模擴(kuò)張，同時有助于港股關(guān)注度顯著提高進(jìn)而抬升估值。此外，伴隨公司市場位勢上移、品牌價值躍升，估值具備進(jìn)一步向上空間。