歐佩克月報：疫情再起應(yīng)無恙，預期良好揚長線

本文來源微信公眾號“庖丁解油”，作者佘建躍。

歐佩克對需求預測保持樂觀

15日，歐佩克月報發(fā)布。在衛(wèi)生事件再度重新沖擊全球之際，歐佩克的技術(shù)部門并未調(diào)低2021年1季度的全球石油需求，從2020年12月預計的9397萬桶/日反而調(diào)高到9417萬桶/日，數(shù)量不多，但是有沒有考慮充分近期中國的新因素、以及部分國家繼續(xù)加大和延長封鎖力度等情況做出評估，令人懷疑。考慮到報告周期的問題，也可能技術(shù)部門還沒有看到衛(wèi)生事件沖擊帶來的官方統(tǒng)計數(shù)據(jù)，有滯后。要么就是衛(wèi)生事件自去年11月初以來的再度沖擊并沒有太大的影響。

同時，對于今年2、3季度的需求微微下調(diào)，對4季度需求上調(diào)。整體上，仍然對全球的衛(wèi)生事件防控持有效的樂觀觀點。新的月報預計全年需求可到9591萬桶/日，比2020年增加590萬桶/日。

附表1：2021年1月份月報平衡表

附表2：2020年12月份月報平衡表

如果歐佩克認真履約減產(chǎn)，去庫速度可觀

根據(jù)新月報的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2020年12月份歐佩克成員國的總原油產(chǎn)量為2536.2萬桶/日，環(huán)比增加27.8萬桶/日。沙特仍然認真履約減產(chǎn)，主要產(chǎn)量增加來自利比亞、伊拉克和阿聯(lián)酋（分別為13.6、7.6和6.3萬桶/日）。由于1月份歐佩克+可比12月份配額增加50萬桶，然后2、3月份沙特獨立減產(chǎn)100萬桶/日。因此，整體上，1季度歐佩克的產(chǎn)量應(yīng)該比12月份還得減少50萬桶/日的水平。因此，如果按照歐佩克1季度原油產(chǎn)量2500萬桶/日水平，其后2600萬桶/日水平去估計。2021年的各季度去庫速度分別可到不低于80萬桶/日，170萬桶/日，120萬桶/日和90萬桶/日。粗算能夠去庫4億桶！

附表3：歐佩克成員國原油產(chǎn)量表

全球石油庫存情況

根據(jù)歐佩克的1月份發(fā)布的月報數(shù)據(jù)顯示，11月份經(jīng)合組織國家（OECD）的商業(yè)石油庫存下降到31.04億桶，環(huán)比下降2450萬桶，仍然比去年同期高2.05億桶，比5年均值高1.63億桶。

由于非OECD國家的石油庫存數(shù)據(jù)缺乏政府公開數(shù)據(jù)?？紤]到全球石油消費中，非OECD比例為53%，其庫存可用天數(shù)低于OECD水平，目前應(yīng)該也有規(guī)模可觀的商業(yè)庫存數(shù)量。

因此，綜合看，維持既定的減產(chǎn)水平，符合歐佩克和歐佩克+目前的組織目標：第一，保障全球供需平衡，第二，使得庫存回歸正常水平。

庖丁盤白：整體上歐佩克月報似乎對近期的衛(wèi)生事件新發(fā)展沒有更多的顧慮，這增加了后期沙特和俄羅斯的分歧可能性。如果目前石油需求是衛(wèi)生事件曙光前的黎明更黑暗的話，出現(xiàn)過剩似乎也就界定在1-2月份。沙特獨立減產(chǎn)，基本上是對近期衛(wèi)生事件新發(fā)展的很好對沖。后續(xù)的預期，在需求上仍然基于衛(wèi)生事件受控，經(jīng)濟活動復蘇，美國經(jīng)濟刺激政策落地等宏觀利好；在供給上，仍然需要歐佩克+保持合適的減產(chǎn)規(guī)模。從目前的現(xiàn)貨態(tài)勢看，市場顯然對沙特的減產(chǎn)已經(jīng)做出了自己的解讀，那就是波瀾不驚。

（編輯：陳秋達）