昨晚，美元活過來了，華爾街成群結(jié)隊(duì)改變戰(zhàn)術(shù)

本文來自 微信公眾號“華爾街情報(bào)圈”，作者：最偉大的交易員。

——記住，這是新一輪大變盤序幕。

周五，美元指數(shù)大幅上漲，創(chuàng)下一個(gè)月新高。

美元活過來了——不管本周發(fā)生了多少大事，多少點(diǎn)的波動(dòng)，對于投資者來說這才是最大的新聞。

*上個(gè)月，做空美元還是全球全球第二大最擁擠交易，僅次于美國科技股;

*回翻CFTC數(shù)據(jù)，投機(jī)客持有美元的倉位自去年3月以來就是凈空倉。

在這種情況下，美元指數(shù)的這種變化意義非同一般。尤其是把美元指數(shù)的上漲，同美債收益率的上漲聯(lián)系到一起，引人深思。

美元指數(shù)是交易員們必看的指標(biāo)之一，因?yàn)槿虼蟛糠质袌鲆悦涝?jì)價(jià)，美元指數(shù)是衡量投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好重要的風(fēng)向標(biāo)。

過去2個(gè)月中，德意志銀行(Deutsche Bank)的外匯交易記錄發(fā)生了3次變化。

第一次

把時(shí)間倒退到11月3日晚上，當(dāng)短暫出現(xiàn)特朗普在贏得佛羅里達(dá)州和俄亥俄州(大概率贏得大選)的消息后，德意志銀行的外匯策略師喬治·薩拉維洛斯(George Saravellos)急忙平倉美元空頭頭寸，他改變了美元的看法，轉(zhuǎn)而持中立態(tài)度。

第二次

然而，幾天后(即11月9日)確認(rèn)拜登當(dāng)選下任總統(tǒng)，喬治突然跳了起來，并在電話中撤回對美元的看法，告訴人們我為什么要像交易員以小時(shí)來衡量投資，而不是策略師那樣行事。

拜登已成為明確當(dāng)選總統(tǒng)，因此我們恢復(fù)了做空美元的交易。我們認(rèn)為，以貿(mào)易加權(quán)匯率計(jì)算，美元有可能在年底前再下跌3-5%，歐元/美元令人信服地突破1.20，美元/日元達(dá)到100，美元/離岸人民幣6.40。

第三次

時(shí)間快進(jìn)到今天，德意志銀行再次放棄看跌美元的觀點(diǎn)，且將對美元的策略轉(zhuǎn)向中性。

德意志銀行在報(bào)告中是這樣說的：

一年過去了，人類幾乎已經(jīng)改變了病毒的發(fā)展方向。但是市場也幾乎已經(jīng)為此定價(jià)，因此我們對貨幣匯率進(jìn)行一些重要的調(diào)整。

- 去年我們一直是強(qiáng)硬的美元看空派，民主黨在參議院的勝利改變了美國的財(cái)政前景，將導(dǎo)致美國在未來幾個(gè)月內(nèi)實(shí)施巨額財(cái)政刺激方案，并使市場預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將提前收緊貨幣政策。

- 美國在接種疫苗方面領(lǐng)先于歐洲，在復(fù)蘇的這一階段，美元疲軟處于歷史極限，因此必須進(jìn)行一些鞏固。

- 我們對未來幾個(gè)月的歐元/美元持中立態(tài)度，我們對貿(mào)易加權(quán)日元持看跌態(tài)度，并且傾向于將看多人民幣。

美元為什么上漲?

1、民主黨贏得參議院控制權(quán)，投資者押注美國將加碼財(cái)政刺激，助漲了美債收益率，帶動(dòng)美元指數(shù)上漲;

隨著10年期美債名義收益率跳漲、3月以來首次升穿1%。美聯(lián)儲(chǔ)副主席克拉里達(dá)表示，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)對10年期美債收益率突破1%作出回應(yīng)，幾乎等于是對此大開綠燈。

2、實(shí)施新的財(cái)政刺激的可能會(huì)令美聯(lián)儲(chǔ)減少貨幣政策支持;

3、美元空倉處于極端水平，市場共識(shí)過于強(qiáng)烈，導(dǎo)致交易過于擁擠。

華爾街投行成群結(jié)隊(duì)對美元的前景發(fā)生戰(zhàn)術(shù)性的改變：短期可能上漲，但長期仍舊傾向看跌。

道明銀行(Mark McCormick，1月12日報(bào)告)

藍(lán)潮會(huì)推升美債收益率，在短期內(nèi)幫助限制美元的下行空間。策略師們?nèi)匀活A(yù)計(jì)，今年美元將走弱。建議在1.2175做空歐元/美元，目標(biāo)是1.1800。

摩根士丹利(Matthew Hornbach等人，1月9日報(bào)告)

放棄對美元近期貶值的預(yù)期，在美國財(cái)政刺激措施出臺(tái)可能性上升和看跌美元情緒過多的情況下，我們的看法轉(zhuǎn)為中性。隨著重點(diǎn)轉(zhuǎn)向美國的新財(cái)政政策，我們認(rèn)為美國實(shí)際收益率和美元都處于觸底反彈的過程。

加拿大豐業(yè)銀行(Shaun Osborne和Juan Manuel Herrera，1月12日報(bào)告)

考慮到收益率上升，美元空頭頭寸的積累，季節(jié)性，美元反彈“可能在短期內(nèi)進(jìn)一步擴(kuò)大”。

匯豐銀行(Dominic Bunning，其他，1月11日報(bào)告)

美國國債收益率自上周以來大幅走高并帶動(dòng)美元指數(shù)反彈的狀況，只是反映了美國大選之后本應(yīng)出現(xiàn)卻因?yàn)榉N種因素被推遲了的政策憧憬因素的影響。而在1月20日美國新政府就職之后，市場情緒就會(huì)重新變得務(wù)實(shí)，因此光靠債市走勢很難推動(dòng)美元指數(shù)持續(xù)回升，美聯(lián)儲(chǔ)面對貨幣政策前景的態(tài)度，才仍是美元走向的關(guān)鍵。

摩根大通(Paul Meggyesi，1月9日報(bào)告)

最近美國實(shí)際收益率的上升正在支撐美元，因此至少以美元式微作為唱衰美元的理由正在不合時(shí)宜，我們對明確預(yù)測美元下跌趨勢終結(jié)持謹(jǐn)慎態(tài)度。

美元變盤，預(yù)示著什么?

美元通常是游戲規(guī)則的改變者，美元走強(qiáng)將是全球市場新一輪變盤的序幕。

根據(jù)華爾街情報(bào)圈編制的恐懼與貪婪指數(shù)，本周收盤后全球面臨變盤的市場高達(dá)14個(gè)。

脫離極度恐慌狀態(tài)的市場(即將反彈)：1個(gè)

處于即將貪婪狀態(tài)的市場(漲幅過度)：8個(gè)

脫離極度貪婪狀態(tài)的市場(即將下跌)：4個(gè)

進(jìn)入非理性貪婪狀態(tài)的市場(即將暴跌)：1個(gè)

花旗恐慌/興奮模型(Panic/Euphoria Model)傳遞出清晰警示信號：市場自滿情緒升至史無前例的水平。

美元的總體前景仍然不利

不過，盡管短期內(nèi)美元可能進(jìn)一步走強(qiáng)，但美元的大背景仍為負(fù)面。

許多人專注于全球通貨膨脹，但過去幾年驅(qū)動(dòng)美元的因素有很多：從英國退歐到公共衛(wèi)生事件的全球不確定性。不確定性越高，美元越堅(jiān)挺，反之亦然。但現(xiàn)在隨著疫苗推出，以及特朗普卸任，不確定性在2021年急劇下降。如果不確定性恢復(fù)至特朗普上任之前的水平，則美元還會(huì)走弱4%-5%。

目前美元的走勢位于先前下跌趨勢的上限，通常在此之后會(huì)出現(xiàn)一些長期的盤整。拜登新一輪刺激計(jì)劃啟動(dòng)，美國經(jīng)濟(jì)增長有望重新定價(jià)。隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇開始，10年期美國國債的收益率連續(xù)上漲。美債收益率曲線對美元影響開始變大，只要美國的收益率曲線保持陡峭，美元就會(huì)繼續(xù)處于不利的環(huán)境中。在2013年的“縮減恐慌”中，美聯(lián)儲(chǔ)控制了前端收益率，美元因此走弱。

（編輯：馬火敏）