從2020美股IPO啟示，尋精選層投資多路徑思考

本文來自微信公眾號“安信證券研究”。

■2020年全球IPO按交易所排名納斯達(dá)克奪冠：2020年融資金額排名前五的交易所分別為納斯達(dá)克、香港交易所、上海證券交易所、紐約證券交易所和深圳證券交易所。從美股IPO融資家數(shù)的行業(yè)分布來看，融資主要集中在醫(yī)療保健、信息技術(shù)、可選消費(fèi)等行業(yè)，另外新經(jīng)濟(jì)公司較為亮眼。

■2020年中概股在美股上市39家：2020年共39家中概股在美股上市，7家在紐交所，32家在納斯達(dá)克市場，總?cè)谫Y金額達(dá)122.29億美元，與2019年30.44億美元相，比大幅增加。行業(yè)來看，美股中概股IPO主要分布在可選消費(fèi)(33%)、信息技術(shù)(23%)、金融(18%)和醫(yī)療保健(13%)。陸金所(LU.US)融資金額最大達(dá)到22億美金，另外小鵬汽車、理想汽車、金山云、一起教育科技等新經(jīng)濟(jì)公司扎堆上市。漲幅上市值在10億美元以上的中概股公司中，蔚來(NIO.US)以1112.44%的年漲幅穩(wěn)坐中概股漲幅第一，大全新能源(DQ.US)年漲幅高達(dá)460.16%位列第二，而世紀(jì)互聯(lián)(VNET.US)、拼多多和嗶哩嗶哩則分別以378.48%、369.78%和360.37%的漲幅位列3-5名。

■美股2020年漲跌行業(yè)映射啟示，疫情成催化劑、新科技受青睞：受新冠肺炎疫情影響，科技股以ZOOM為代表、醫(yī)藥股以MODERNA和DENALITHERAPEUTICS為代表。美股全年漲幅排名前20的公司近半數(shù)行業(yè)分布在信息技術(shù)領(lǐng)域，值得關(guān)注的是漲幅前列也出現(xiàn)了一批新科技公司，例如固態(tài)鋰金屬電池QUANTUMSCAPE(QS.US)，抗阿爾茲海默癥藥物領(lǐng)先研發(fā)公司DenaliTherapeutic（DNLI.US）等，代表新科技趨勢。

■美股新股首日破發(fā)率達(dá)25%，短期受發(fā)行估值影響，長期看公司成長：注冊制下，2020年美股新股上市首日破發(fā)率達(dá)25%，上市后1個(gè)月內(nèi)破發(fā)率達(dá)50%，上市后3個(gè)月內(nèi)破發(fā)率達(dá)55%。從歷年數(shù)據(jù)來看，美股IPO首日破發(fā)率通常穩(wěn)定在25%左右，短期破發(fā)或主要與發(fā)行估值高有關(guān)，另外一些尚未盈利或尚處早期階段的新經(jīng)濟(jì)股票也容易破發(fā)。長期股價(jià)表現(xiàn)還主要看公司的基本面情況，若業(yè)績改善很快能修正，很快改變破發(fā)情況，典型如天境生物(IMAB.US)。

■新三板市場定增融資略有恢復(fù)：截至上周末，新三板掛牌公司8097家，其中競價(jià)轉(zhuǎn)讓公司7570家，做市轉(zhuǎn)讓公司527家。上周共計(jì)發(fā)布7次定向發(fā)行預(yù)案涉及總資金4.46億元。其中通海絨業(yè)預(yù)計(jì)募資最高為1.65億元。

■風(fēng)險(xiǎn)提示：新三板政策風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、流動性風(fēng)險(xiǎn)。

(編輯：吳佩森）