大和：重申新地(00016)“買入”評級 目標價上調(diào)至136.5元

大和發(fā)表研究報告，指未來數(shù)年將會是新鴻基地產(chǎn)(00016) 自2011年以來一直土儲投資的收成期，并指若股價下跌，將是收集良機。該行指新地股價近日從9月高位120.9元水平回落12%，若進一步跌至100元以下，股息回報率將接近4.5%。大和重申新地“買入” 投資評級，目標價由131.6元上調(diào)至136.5元。

報告提到，新地在中資發(fā)展商參與香港投地活動前已買入不少高質(zhì)地皮，是過去5年住宅地最大買家，土儲遠高于同業(yè)，而且投地價格吸引，尤其與近期賣地結(jié)果相比。

大和認為，從90年代后期到2010年，新地積極發(fā)展租務(wù)業(yè)務(wù)，其租金收入在2005年至2016年間上升3倍，而自2010年起，集團轉(zhuǎn)移重心至加強土儲發(fā)展，因此相信現(xiàn)時已開始進入香港土儲投資的收成期。物業(yè)銷售利潤激增(稅前利潤達160億元)，令集團2011年純利紀錄為215億元，其后純利維持在187億至217億元之間，可售面積是上述波動的主因之一。

該行指，新地2017至2019財年可售資源超過300萬平方呎，該行調(diào)低2017財年每股盈利8%，因預(yù)期集團會將Park Yoho(峻巒)余貨在2017年下半年以現(xiàn)樓形式發(fā)售，收入將于2018財年入帳，意味2016年是集團物業(yè)銷售業(yè)務(wù)突破的開端，未來數(shù)年此業(yè)務(wù)純利將有上升空間。