港股美股將到拐點，周期直指2023-2024年

本文由香港資深投資人“江恩小龍劉君明”供稿，文中觀點不代表智通財經(jīng)觀點。

太陽之下無新事，我們在2018年開始本欄以「A股三年之內(nèi)再見牛市」，「A股牛市樂觀可見3500/4235」等文章。大呼叫注意上證50及滬深300等指數(shù)。我在2017年初的文章中提及2021年港股美股有機會見一個周期的頂部后，之后周期直指2023-2024年。今日我們再將分析。

248年是一個重要的周期，美國自立國1776年之后將會在2024年經(jīng)歷了248年。在這時間相信美國的經(jīng)濟會出一個重要的變化，特別會在金融及貨幣的制度當中。一場疫癥令到歐美上世紀三十年代大蕭條以來最差之一。美國政府歷史性地推出過萬億美元計的救市及放水措施，結(jié)果令聯(lián)儲局資產(chǎn)負債表規(guī)模過去一年激增3.25萬億美元，即膨脹近八成。已差不多是對上三輪量寬的總和。

聯(lián)儲局已表明今明兩年將維持寬松貨幣政策，而拜登上任美國總統(tǒng)后，預(yù)計亦將加快推出大規(guī)模的財政紓困措施，意味財政部發(fā)債需求。

在周期中同時美元下一個周期匯聚在2023-2024年。

公共衛(wèi)生事件為美國帶來大規(guī)模失業(yè)人口，即使美國的雇主已重新開始聘用人力，但美國的長期失業(yè)人數(shù)仍不斷增加，媒體指出，美國失業(yè)至少長達6個月的勞工人數(shù)，已約從去年9月的240萬人，至今增至近400萬人。但注意長期失業(yè)的人不會計算在勞動人口之中，即表示失業(yè)率(就業(yè)人口/勞動人口)即使就業(yè)人口沒有上升，隨時間的變動都會令到失業(yè)率下跌。而上圖為美國的勞動力參興率。可見仍處于相當?shù)偷乃?，?008年更差。

美元的印鈔已不是新事，在60年代，美國由于陷入越戰(zhàn)泥潭，政府財政赤字不斷增加，國際收入情況惡化，美元出現(xiàn)不可抑制的通貨膨脹。同時其他國家經(jīng)濟的恢復(fù)，世界對美元的需求開始大幅縮水。當時法國總統(tǒng)戴高樂(Charles de Gaulle)打算把美元外匯換成黃金，直至1969年戴高樂宣布辭職才沒有持續(xù)下去。到1971年美國總統(tǒng)尼克松宣布關(guān)閉黃金窗口，美元與黃金脫鉤。其后美元離開了金本位。

標普500指數(shù)市盈率逼近2000年的30倍高位，同時亦遠高于過去十年平均數(shù)值15.8倍，股市估值頗高。當然高市盈率不代表跌。

在恒指的月線圖，及道指的月線圖在2020年12月經(jīng)歷了一個重要的周期。過去出現(xiàn)這周期多是一個中長期的頂部。但過去多次會在高位振蕩后再下跌，那讀者必須留意未來數(shù)月至到四月的時間，股市或者會經(jīng)歷一個回調(diào)。而本月留意1月20日-23日及2月4日附近的日子。

（編輯：曾盈穎）