美銀美林：評(píng)級(jí)遠(yuǎn)洋集團(tuán)(03377)“買入” 目標(biāo)價(jià)上調(diào)至4.7元

美銀美林發(fā)表報(bào)告指，遠(yuǎn)洋集團(tuán)(03377) 的估值今年會(huì)獲得重估，因其透過優(yōu)化土地儲(chǔ)備及改善資產(chǎn)負(fù)債表等措施進(jìn)行調(diào)整，并帶動(dòng)今年的利潤表現(xiàn)及降低負(fù)債。該行將集團(tuán)去年至2018年的盈利預(yù)測(cè)上調(diào)1-4%，目標(biāo)價(jià)由4元上調(diào)至4.7元，評(píng)級(jí)由“中性”上調(diào)至“買入”。

該行指，集團(tuán)透過積極的調(diào)整，目前有89%的土儲(chǔ)位于一線或二線城市，同時(shí)擁有多元化及靈活的項(xiàng)目采購渠道，去年就有90%的新項(xiàng)目是通過收購而非招拍掛獲得，因此預(yù)期集團(tuán)的毛利率將由2015年的21%，于今年提升至26%;隨著幾個(gè)主要項(xiàng)目于今年或明年逐步完成，亦將帶動(dòng)租金收入進(jìn)一步加強(qiáng)。

該行提到，集團(tuán)的股價(jià)于去年下跌30%，跑輸大部份同業(yè)，主要受核心盈利下跌所拖累，該股目前的市盈率正處于歷史低位，但相信隨著基金面改善，今年估值將獲得重估，預(yù)期去年度末期息的升幅超過兩倍，年化收益率達(dá)6%，今年合約銷售額增長20%。