瑞銀稱百麗(01880)派息少過預(yù)期 維持“沽售”建議

瑞銀發(fā)表報告稱，百麗(01880)2016財年的每股盈利0.22元人民幣，市場預(yù)期為0.29元人民幣，認為會令市場失望，該行維持百麗“沽售”建議，目標價3.5元。

瑞銀表示，百麗年度為無形資產(chǎn)減值13.6億元人民幣，不包括此數(shù)經(jīng)營溢利跌10%，市場已早預(yù)期內(nèi)，但指其鞋類存貨周期208日，高于一年前的190日，未來數(shù)年存貨水平料仍會上升，若管理層維持現(xiàn)時鞋類單價目標價550元人民幣。

該行同時擔心，如果未來百麗投資更多在新產(chǎn)品，將令鞋類業(yè)務(wù)的經(jīng)營毛利率由現(xiàn)時的18.7%，降至只有個位數(shù)。