美銀證券：物業(yè)管理股首選碧桂園服務(06098)、融創(chuàng)服務(01516)

智通財經APP獲悉，美銀證券發(fā)布研究報告稱，將碧桂園服務(06098)目標價升15%至67港元，并將其2021-22財年盈利預測升4%-5%，首選融創(chuàng)服務(01516)及碧桂園服務，予融創(chuàng)服務目標價24港元。

住建部等十部門聯合印發(fā)《關于加強和改進住宅物業(yè)管理工作的通知》、鼓勵物管公司擴大增值服務領域等后，物管股升勢強勁，該行相信政策細節(jié)等或將出臺，并有機會以優(yōu)惠稅率及補貼等的形式，認為物管企業(yè)的盈利有上行空間，并存在重估機遇，特別是具規(guī)模及資源行業(yè)龍頭有望可擴張增值服務。另外也可打入第三方項目市場.

該行留意到相關通知鼓勵成立業(yè)主組織，現時全國僅少數項目擁業(yè)主組織，大部分位于經濟較發(fā)達的地區(qū)如上海等，而鼓勵設立意味質素較低的物管公司續(xù)約收費將較低，而對于管理較好的項目物業(yè)管理收費有望增加，所以品牌較強、之前發(fā)展較依賴母公司項目的物管企業(yè)將有來自第三方的增長空間。

雖然，通知中部分政策非新事物，不過相信現時其重要性有所提升。另一方面，政策或會為物管企業(yè)擴展O2O平臺及社區(qū)增值服務有幫助，特別是老人、幼兒護理及醫(yī)療健康服務等，留意到部分由物管公司推出的家務服務也可享增值稅優(yōu)惠，估計未來有機會擴展至其他服務。

值得留意的是，通知有提及推廣以傭金為基礎的物管合約，假如獲廣泛采納將反映毛利率及股本回報率提升，不過有機會降低收入及盈利增長。

不過，該行認為，傭金為本的合約短期內不會廣泛采納，因為這樣的合約下每項決定都要涉及業(yè)主代表，或不太實際可行?？傮w而言，該行認為，物管公司只會在進入成熟階段或盈利能力開始下降，才會存在誘因轉向傭金制。