大和：料港華燃?xì)?01083)去年零售天然氣銷量增8% 評級升至“跑贏大市“

大和發(fā)表報(bào)告表示，認(rèn)為港華燃?xì)?01083) 目前估值低，較母公司中華煤氣(00003) 約23倍的市盈率折讓60%，市賬率約0.7倍，較煤氣折讓70%，認(rèn)為煤氣在40%-60%的溢價(jià)下私有化港華燃?xì)鈱俸侠?。港華燃?xì)獾墓乐嫡圩屩饕艿叫率召忢?xiàng)目未成熟影響。該行上調(diào)港華燃?xì)庠u級，由“持有”升至“跑贏大市”，目標(biāo)價(jià)維持4.38港元。

報(bào)告提到，煤氣擁有港華燃?xì)獾某止闪坑扇ツ?2.53%，增至目前64.12%，以每股平均4-4.3港元于公開市場累積到7000萬股，認(rèn)為煤氣有足夠財(cái)力私有化港華燃?xì)?，而雙方估值的差距正好有利收購。假設(shè)以50%溢價(jià)私有化，能令港華燃?xì)饽繕?biāo)價(jià)額外提升24%。

鑒于供暖及工商業(yè)用氣量需求增加，該行預(yù)計(jì)港華燃?xì)馊ツ炅闶厶烊粴怃N售量增長8%。雖然天然氣價(jià)上升壓縮毛利，但對盈利影響不大。