華爾街2021年頂級(jí)交易建議

本文來自微信公眾號(hào)“英為財(cái)情Investing”，作者：莫寧。

2020年的跌宕起伏超越了所有人的想像。正如英為財(cái)情分析師Pinchas Cohen所指出的那樣，市場(chǎng)在這一年遭遇了一個(gè)重大低谷，但也不乏亮點(diǎn)：股市在3月份以史上最快速度跌入熊市，隨后又僅僅用了4個(gè)月的時(shí)間走出熊市，在8月份創(chuàng)下新高。

在這期間，我們注意到了市場(chǎng)的一些趨勢(shì)，比如新興市場(chǎng)上漲勢(shì)頭更足，市場(chǎng)從成長(zhǎng)股向價(jià)值股輪動(dòng)，大宗商品持續(xù)反彈等等。這些趨勢(shì)會(huì)否延續(xù)至明年?對(duì)明年的投資有什么指引意義?基于此，本文將匯總?cè)A爾街對(duì)于明年頂級(jí)交易的建議。

美股：科技股明年恐不再是“C位”

納斯達(dá)克100指數(shù)勢(shì)創(chuàng)十多年來表現(xiàn)最好的一年，年初迄今累漲逾45%，Zoom視頻通訊、DocuSign等高估值公司領(lǐng)漲。不過，納斯達(dá)克100指數(shù)雖然還在創(chuàng)新高，但較9月2日觸及的收盤高位漲幅其實(shí)不大，僅為2.3%;相比之下，同期標(biāo)普500指數(shù)純價(jià)值指數(shù)S&P 500 Pure Value上漲了18%，羅素2000小盤股上漲了近27%。

納斯達(dá)克100指數(shù)與標(biāo)普500指數(shù)純價(jià)值指數(shù)(紫線)、羅素2000小盤股(紅線)走勢(shì)對(duì)比

也因此，華爾街越來越多人猜測(cè)，納斯達(dá)克今年的這種漲勢(shì)在2021年至少會(huì)消退一段時(shí)間，讓位于工業(yè)、能源、金融等滯后板塊。

本月，摩根大通下調(diào)了今年最熱門的一些軟件股票的評(píng)級(jí)，稱在2021年晚些時(shí)候的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張之前，投資者增加對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較為敏感的企業(yè)股票的風(fēng)險(xiǎn)敞口，有望獲得更好的收益。小摩將網(wǎng)絡(luò)安全公司Crowdstrike Holdings Inc (CRWD.US)和Cloudflare Inc (NET.US)的評(píng)級(jí)從“增持”下調(diào)至“中性”，將技術(shù)公司歐特克公司 (ADSK.US)和Altair Engineering Inc (ALTR.US)上調(diào)至“增持”。

當(dāng)然，即便科技股明年不再是最耀眼的明星，但華爾街也不建議拋售它們。BMO Capital Markets將2021年科技股的評(píng)級(jí)削減至“與大盤持平”，但建議投資者維持優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股的持倉(cāng)。因?yàn)榈靡嬗诖罅餍械哪切┶厔?shì)——電商、云計(jì)算和網(wǎng)絡(luò)安全——還不會(huì)消失。

華爾街幾乎都看漲大型的科技和互聯(lián)網(wǎng)公司。根據(jù)彭博的數(shù)據(jù)，在亞馬遜 (AMZN.US)、蘋果 (AAPL.US)、Facebook (FB.US)、谷歌 (GOOG.US)和微軟公司 (MSFT.US)這五大巨頭中，只有蘋果的“買入”評(píng)級(jí)不足80%。在覆蓋亞馬遜的56名分析師中，有54名都給出了“買入”評(píng)級(jí)。

新興市場(chǎng)：外國(guó)資本回流，建議增持新興市場(chǎng)股票

四季度，外國(guó)投資者以7年來最快的速度涌入新興市場(chǎng)。華爾街預(yù)計(jì)，到2021年，資金將繼續(xù)涌入這一資產(chǎn)類別。

英國(guó)國(guó)際金融研究所的數(shù)據(jù)顯示，今年3月份的時(shí)候，超過950億美元的資金流出了本地股票和債券市場(chǎng)，危機(jī)頭4個(gè)月，總資金流出量達(dá)到2430億美元;隨后，外國(guó)投資者緩慢回歸，并在11月份加速至1450億美元。

分析師指出，從歷史維度以及與發(fā)達(dá)市場(chǎng)股票相對(duì)比的角度來看，新興市場(chǎng)股票的估值都更具吸引力。此外，疫苗的上市比預(yù)期要早，加上全球范圍內(nèi)的寬松貨幣政策，有望提振新興市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)前景。貝萊德的2021年前景包括新增新興市場(chǎng)股票，對(duì)新興市場(chǎng)債券則持“中立”立場(chǎng)，摩根大通也給出了類似的建議。

摩根大通表示，在2021年，新興市場(chǎng)股票有望上漲多達(dá)20%。該投行尤其看好巴西、印尼、韓國(guó)和泰國(guó)的股票市場(chǎng);行業(yè)方面，看好非必需消費(fèi)品行業(yè)以及娛樂、休閑相關(guān)行業(yè)。

韓國(guó)似乎是明年亞洲最熱門的投資市場(chǎng)之一。摩根大通預(yù)測(cè)，到2021年底，韓國(guó)KOSPI指數(shù)將上漲16%至3200點(diǎn)，美元/韓元可能會(huì)測(cè)試1000韓元;瑞士信貸集團(tuán)亦在其2021年展望報(bào)告中寫道，在韓國(guó)，企業(yè)盈利開始觸底，周期性復(fù)蘇將有利于科技、汽車和銀行板塊。

韓國(guó)KOSPI指數(shù)走勢(shì)，來源：英為財(cái)情Investing.com

債市：減持美債，增持意大利長(zhǎng)期國(guó)債

華爾街利率策略師稱，在疫苗取得明顯進(jìn)展的背景下，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇正處于軌道上，這將對(duì)2021年的美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)構(gòu)成壓力，美國(guó)十年期國(guó)債收益率或很快會(huì)突破1%。截至撰稿時(shí)，美國(guó)十年期國(guó)債收益率為0.95%。

在11月，大多數(shù)直接與美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行交易的主要交易商表示，他們預(yù)計(jì)2021年美國(guó)十年期國(guó)債收益率將在1%至2%的區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。

貝萊德在6至12個(gè)月的時(shí)間范圍內(nèi)減持美國(guó)國(guó)債，但增持了TIPS(美國(guó)通脹保值債券)，認(rèn)為其將受益于寬松貨幣政策及生產(chǎn)成本上升背景下的更高通脹預(yù)期。

而在大西洋彼岸的歐洲市場(chǎng)，債市的一個(gè)交易主題越來越受歡迎：看漲意大利的長(zhǎng)期國(guó)債。

德國(guó)商業(yè)銀行、摩根大通、匯豐控股、瑞銀都預(yù)期意大利十年期國(guó)債收益率相較于德國(guó)國(guó)債收益率的溢價(jià)將繼續(xù)收窄，而德意志銀行甚至預(yù)計(jì)兩者收益率將持平。

意大利國(guó)債擁有歐元區(qū)最高的投資級(jí)收益率，而因?yàn)槿虼蠖鄶?shù)發(fā)達(dá)市場(chǎng)固定收益資產(chǎn)的收益率處于歷史低位，使得投資者紛紛尋求收益率更高的資產(chǎn)，意大利國(guó)債就是其中之一。該國(guó)已經(jīng)是今年歐元區(qū)表現(xiàn)最好的債務(wù)市場(chǎng)，收益率創(chuàng)下歷史新低。

德國(guó)商業(yè)銀行預(yù)計(jì)，意債及德債收益率差將縮小至75個(gè)基點(diǎn);摩根大通、荷蘭銀行的預(yù)測(cè)是降至80個(gè)基點(diǎn)，匯豐銀行預(yù)計(jì)將降至100個(gè)基點(diǎn)。

大宗商品市場(chǎng)：將再度迎來牛市?

高盛預(yù)測(cè)，2021年新的大宗商品牛市可媲美2000年代由中國(guó)市場(chǎng)推動(dòng)的繁榮期及1970年代油價(jià)的飆升期。

多種大宗商品的的價(jià)格已經(jīng)從春季的低點(diǎn)水平回升。在中國(guó)市場(chǎng)需求的刺激之下，銅、鐵礦石和大豆價(jià)格均升至六年多以來的最高水平。而現(xiàn)在，隨著全球其他地區(qū)也將迎來復(fù)蘇，華爾街預(yù)計(jì)大宗商品價(jià)格有望進(jìn)一步回升。

按照高盛的預(yù)測(cè)，油市方面，布倫特原油3個(gè)月目標(biāo)價(jià)為49美元/桶，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為52美元/桶，12個(gè)月目標(biāo)價(jià)為65美元/桶;農(nóng)業(yè)方面，預(yù)計(jì)大豆的3個(gè)月/6個(gè)月/12個(gè)月目標(biāo)價(jià)分別為1040/1025/1000美分/蒲式耳;金屬方面，預(yù)計(jì)銅的3個(gè)月/6個(gè)月/12個(gè)月目標(biāo)價(jià)分別為7000/7250/7500美元/噸，預(yù)計(jì)黃金的目標(biāo)價(jià)為2300美元/盎司。

(編輯：張金亮)