中金公司：重申敏華控股(01999)“買入”評級 目標價18.77港元

智通財經APP獲悉，中金公司研究報告稱，維持敏華控股(01999)“買入”評級，目標價18.77港元。

中金公司認為，公司收購格調家私有助于未來在品牌資源、戰(zhàn)略協(xié)同、原材料供應鏈、物流配送體系、全球生產基地等方面展開合作，拓展品類至休閑布藝沙發(fā)領域，強化公司大家居領域的綜合優(yōu)勢;芝華仕天貓官方旗艦店顯示，10月/11月天貓旗艦店銷售額同比增長超140%/30%，12月截止至26日的銷售額較去年12月正月銷售額已同比增長超190%。線下草根調研亦顯示，公司線下門店銷售也保持較好的開店，以及同店增長勢頭。線上線下齊發(fā)力，帶動公司內銷持續(xù)放量;

此外，海關總署數據顯示，10月/11月家具及其零件出口金額美元口徑同比增長32.3%/34.8%，增速較三季度繼續(xù)提升。公司較早布局海外產能，基本實現對美業(yè)務從越南發(fā)貨，越南工廠在稅收優(yōu)惠、成本優(yōu)勢等方面優(yōu)勢明顯，有望降低貿易摩擦帶來的不確定性，減輕關稅影響;公司引入具有豐富管理與信息化經驗的職業(yè)經理人，發(fā)力數字化、新零售升級，21財年上半年內銷收入占比已超60%，隨著公司品牌、渠道建設持續(xù)完善，公司將從過往的出口代工巨頭向3消費品龍頭轉變。

中金公司預計，維持2021/2022財年每股盈利預測，當前股價對應2021/2022財年33/28倍PE。維持跑贏行業(yè)評級，給予公司內外銷持續(xù)向好，以及估值切換，上調目標價21%至18.77港元，對應21/22財年37/30倍PE，10%上漲空間。