美銀美林:升恒生(00011)評(píng)級(jí)至“買入” 中銀香港(02388) 為首選

?美銀美林表示,將恒生(00011) 評(píng)級(jí)由“中性”升至“買入”,目標(biāo)價(jià)由140港元上調(diào)至162.22港元。此外,中銀香港(02388)因估值吸引、股息回報(bào)率逾5%及核心盈利增長(zhǎng)較佳,仍是該行首選; 而東亞(00023)則最不被看好,因盈利能力弱,而且估值不吸引。

美銀美林發(fā)表研究報(bào)告表示,將恒生(00011) 評(píng)級(jí)由“中性”升至“買入”,目標(biāo)價(jià)由140港元上調(diào)至162.22港元,以反映2017年預(yù)計(jì)市賬率2.1倍。

該行認(rèn)為,恒生在同業(yè)中最受惠于美國加息,因其77%存款來自來往或儲(chǔ)蓄戶口(CASA),及人民幣業(yè)務(wù)占比相對(duì)較低,任何快于預(yù)期的加息將令市場(chǎng)對(duì)恒生盈利能力重新上調(diào)。

此外,恒生80%貸款集中于香港市場(chǎng),是同業(yè)中最高,在投資者擔(dān)心東亞(00023) 的中國資產(chǎn)組合,以及中銀香港(02388) 的跨境貸款及東盟業(yè)務(wù)時(shí),恒生是純粹的香港銀行,風(fēng)險(xiǎn)透明度高。

美銀美林又表示,恒生股本回報(bào)率預(yù)期由2016年11.5%反彈至2018年的約14%,高于同行。2016年上半年一級(jí)資本充足率達(dá)17%,為其4%-5%的股息回報(bào)提供支持。

該行上調(diào)恒生2017至2018年盈利預(yù)測(cè)5%-10%,以反映其利潤率擴(kuò)張、貸款增長(zhǎng)復(fù)甦及信貸成本低于預(yù)期,并認(rèn)為恒生是防守性股份,其增長(zhǎng)前景謹(jǐn)慎及風(fēng)險(xiǎn)透明度高,部分已反映于高估值之中。

此外,中銀香港因估值吸引、股息回報(bào)率逾5%及核心盈利增長(zhǎng)較佳,仍是該行首選;東亞則最不被看好,因盈利能力弱,而且估值不吸引。


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