美聯(lián)儲(chǔ)松口銀行股票回購禁令后，高盛(GS.US)恐成最大贏家？

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，美聯(lián)儲(chǔ)宣布允許美國大銀行在一定條件下于2021年第一季度恢復(fù)股票回購后，分析師們押注高盛(GS.US)將成為最大的贏家，而美國制商銀行M&T(MTB.US)則會(huì)成為輸家。

Wolfe Research分析師認(rèn)為，摩根士丹利(MS.US)、高盛、紐約梅隆銀行(BK.US)和道富銀行(STT.US)將從美聯(lián)儲(chǔ)此次的綜合資本分析和評(píng)估結(jié)果(Comprehensive Capital Analysis and Review,CCAR)以及恢復(fù)股票回購計(jì)劃中獲益最大。

分析師Steven Chubak、Bill Carcache和 Sharon Leung在一份致客戶的報(bào)告中指出，恢復(fù)股票回購將會(huì)利好整個(gè)銀行板塊，那些在過去12個(gè)月里能在衛(wèi)生事件中抵御風(fēng)險(xiǎn)且顯現(xiàn)出強(qiáng)勁盈利能力的銀行將會(huì)是相對(duì)的贏家，而那些在同期深受巨額信貸準(zhǔn)備金影響的銀行則會(huì)有負(fù)面的影響。

分析師Graseck表示，考慮到回購將受到前四個(gè)季度凈收入平均值的限制，隨著2021年下半年的到來，不斷增長的利潤應(yīng)該會(huì)刺激股票回購計(jì)劃的增加(明年第一季度，銀行的回購計(jì)劃將基于2020年第一至四季度的優(yōu)先股股息前的凈利潤)。值得注意的是，銀行在2020年上半年為貸款損失撥備了大量資金，到2022年下半年，這一數(shù)字將有所下降。Graseck指出，美聯(lián)儲(chǔ)針對(duì)高盛最近一次的壓力測試結(jié)果遠(yuǎn)低于6月份的結(jié)果——低150個(gè)基點(diǎn)。

據(jù)悉，美聯(lián)儲(chǔ)解除禁令的時(shí)間比市場預(yù)期早了6個(gè)月，Odeon Capital分析師Dick Bove表示，應(yīng)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)的CCAR本身，這些問題顯露的原因是這些銀行被證明業(yè)績狀況良好。

Bove稱，浪費(fèi)在銀行股票回購上的資金的經(jīng)濟(jì)乘數(shù)較低，因此應(yīng)該有更好的方式來使用這些資金，而銀行家們應(yīng)該明白這一點(diǎn)。

此外，KBW分析師Sanjnay Sakhrani認(rèn)為，恢復(fù)股票回購計(jì)劃將有利于第一資本(COF.US)、Ally Financial(ALLY.US)、美國運(yùn)通(AXP.US)和發(fā)現(xiàn)金融(DFS.US)。同時(shí)，他還表示，盡管Synchrony Financial(SYF.US)不受限于壓力測試，但它可能遵循了同行的資本管理規(guī)則。

Sakhrani認(rèn)為，在美聯(lián)儲(chǔ)修訂后的規(guī)則下，以及如果銀行被允許返還所有超過公司個(gè)人目標(biāo)資本水平的超額資本，第一資本和Ally Financial將獲得最大的上行空間。

該分析師指出，由于恢復(fù)股票回購的時(shí)間比預(yù)期提前，KBW對(duì)銀行2022年每股收益的預(yù)期提高了2.7%，其中大銀行的上調(diào)增幅中值為3.0%，小銀行為1.9%。

大型銀行方面，高盛、紐約梅隆銀行和摩根士丹利都將在2021年上半年進(jìn)行股票回購計(jì)劃,，進(jìn)一步提高他們2022年的每股收益。

盡管股票回購仍受限制，但KBW估計(jì)，根據(jù)預(yù)測，到2022年底，多數(shù)銀行仍將擁有相對(duì)于目標(biāo)最低限度的超額資本金。他們認(rèn)為，"如果銀行在壓力資本緩沖(SCB)框架下能實(shí)現(xiàn)資本回報(bào)，每股收益預(yù)估值仍有上調(diào)的空間。"