瑞信：將高鑫零售(06808)目標(biāo)價下調(diào)125%至6港元 評級削至“跑輸大市”

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，瑞信發(fā)布研究報(bào)告稱，高鑫零售(06808)最受線上雜貨店帶來的干擾，其線上業(yè)務(wù)及多類別創(chuàng)新預(yù)計(jì)不足以抵銷超市客流量加快下跌。

該行推算2020下半年、2021及2022年，同店銷售(包括線上銷售)分別下跌4.7%、2.5%及1%，而經(jīng)營利潤率至2022年預(yù)計(jì)收縮至4.8%(2019年為5.1%)，主因電商平臺價格競爭加劇，以及新業(yè)務(wù)攤薄。

報(bào)告中稱，在阿里巴巴(09988)近期收購高鑫零售36%權(quán)益后，預(yù)計(jì)兩者將深化合作以落實(shí)阿里新零售策略。不過，即使長遠(yuǎn)有潛在協(xié)同效應(yīng)，瑞信預(yù)計(jì)短期挑戰(zhàn)仍存，一舉下調(diào)高鑫零售評級，由“跑贏大市”降至“跑輸大市”，目標(biāo)價由13.5港元下調(diào)125%至6港元，估值相當(dāng)于明年預(yù)測市盈率18倍，與歷史估值低位相符，并降2021至2022年高鑫盈測分別21%及34%。