中金：長城汽車(02333)歐拉銷量首破萬輛 新車型旺銷值得期待

本文來自微信公眾號“金車研究”，作者：常菁、王雷、厙靜蘭。

銷量向頭部車型集中，歐拉表現(xiàn)亮眼。公司11月銷量同環(huán)比顯著跑贏行業(yè)，其中哈弗和歐拉品牌貢獻(xiàn)主要環(huán)比增量，新車型繼續(xù)上量，我們預(yù)計(jì)全年銷量有望超過110萬輛。具體來看，哈弗品牌銷量達(dá)到10.2萬輛，環(huán)比+3862輛，其中哈弗H6銷量達(dá)到5.5萬輛，環(huán)比+4%，三代H6銷量接近2.3萬輛，哈弗大狗銷量達(dá)到8555輛，環(huán)比+22%，整體看銷量向均價(jià)較高的新車型、走量車型集中。歐拉銷量達(dá)到1.2萬輛、首次突破萬輛，其中黑貓?jiān)落N達(dá)到9463輛，純電小車對個(gè)人消費(fèi)者需求非常旺盛。皮卡銷量達(dá)到2.3萬輛，環(huán)比+2205輛，其中炮和風(fēng)駿分別貢獻(xiàn)部分環(huán)比增量。11月WEY銷量達(dá)到9122輛，環(huán)比基本持平。

新車?yán)^續(xù)上市，終端需求旺盛。坦克300于廣州車展發(fā)布預(yù)售價(jià)格，包括探索者、挑戰(zhàn)者、征服者三款車型，配置方面分別配備1-3把鎖，預(yù)售價(jià)分別為17.58、19.58及21.38萬元，將于12月17日正式上市。開啟預(yù)售兩周后，WEY官方APP累計(jì)訂單即破萬。橫向?qū)?biāo)北京系列越野SUV，坦克300價(jià)格區(qū)間與BJ40一致，但軸距達(dá)到2850mm，僅僅略小于指導(dǎo)價(jià)29.8萬元的BJ80，同時(shí)在主被動(dòng)安全、自動(dòng)駕駛，以及功能性、舒適性配置方面都全面領(lǐng)先。此外，歐拉好貓于9月27日發(fā)布預(yù)售價(jià)格，起售價(jià)格為10.39萬元，以“復(fù)古未來主義”為設(shè)計(jì)理念，外觀靚麗，廣受女性消費(fèi)者青睞。于11月24日正式上市，期間訂單達(dá)到5000個(gè)。

電池技術(shù)賦能新能源業(yè)務(wù)，市場存在預(yù)期差。公司全資子公司蜂巢能源在12月2日舉辦電池日，對技術(shù)路線、工藝提升、產(chǎn)品規(guī)劃和產(chǎn)能目標(biāo)進(jìn)行了詳細(xì)闡述。搭載第一款自研無鈷電池的車型計(jì)劃于明年7月量產(chǎn)上市，目前無鈷電池共2個(gè)平臺、4款產(chǎn)品，覆蓋30-800公里續(xù)航。工藝方面，公司采用疊片工藝，降低設(shè)備投入、減少工序步驟；在前沿的技術(shù)儲備方面，公司目前在進(jìn)行：膠囊電池、固態(tài)電池等的研發(fā)。蜂巢能源計(jì)劃2022年電池外銷比例超過50%，2025年量產(chǎn)出貨量目標(biāo)突破40GWH，估算對應(yīng)配套數(shù)量在80萬輛左右。電池技術(shù)能夠加碼賦能公司新能源車型的產(chǎn)品力，而后續(xù)伴隨產(chǎn)品量產(chǎn)、外銷訂單和出貨量提升，以及上市計(jì)劃的推進(jìn)，我們認(rèn)為將驅(qū)動(dòng)市場給予公司電池業(yè)務(wù)獨(dú)立估值。

（編輯：張金亮）