光大海外：國內(nèi)制造業(yè)加速復(fù)蘇，關(guān)注順周期及大金融板塊

作者：光大海外 2020-12-06 22:02:36

11月，中國非制造業(yè)PMI再創(chuàng)近期新高，但其新訂單指數(shù)有所回落且從業(yè)人員指數(shù)連續(xù)27個月位于榮枯線以下，這意味著目前國內(nèi)非制造業(yè)仍面臨一定的就業(yè)壓力和需求不足壓力。

本文來自微信公眾號“EBoversea”。

要點

市場回顧及策略前瞻：本周A股市場呈震蕩上行態(tài)勢，上證綜指連續(xù)四周上漲，創(chuàng)業(yè)板指也在醫(yī)藥板塊帶領(lǐng)下結(jié)束了過去三周的下跌趨勢，本周迎來明顯反彈，行業(yè)方面，消費及TMT板塊領(lǐng)漲，周期板塊表現(xiàn)不佳。消息方面，本周國家統(tǒng)計局公布了11月PMI數(shù)據(jù)，從數(shù)據(jù)上看，11月國內(nèi)制造業(yè)繼續(xù)處于加速復(fù)蘇態(tài)勢，工業(yè)生產(chǎn)火熱，需求旺盛，工業(yè)產(chǎn)品出廠價格持續(xù)上升，國內(nèi)制造業(yè)正迎來產(chǎn)品量價齊升的局面，制造業(yè)企業(yè)盈利也有望持續(xù)改善。與此同時，11月，中國非制造業(yè)PMI再創(chuàng)近期新高，但其新訂單指數(shù)有所回落且從業(yè)人員指數(shù)連續(xù)27個月位于榮枯線以下，這意味著目前國內(nèi)非制造業(yè)仍面臨一定的就業(yè)壓力和需求不足壓力。

配置上，建議把握以下三條投資主線：

①復(fù)蘇預(yù)期繼續(xù)提振風(fēng)險偏好，順周期更為受益，建議關(guān)注工業(yè)金屬、石油石化;

②國內(nèi)消費繼續(xù)回暖，看好自身電動化周期帶動的汽車、受益于海外出口拉動的家電、家具;

③金融有望延續(xù)景氣度向上+估值修復(fù)的行情，建議持續(xù)關(guān)注。

海外方面，隨著疫苗推進順利以及美國新一輪紓困計劃落地有望，歐美等外圍情緒維持積極。不過港股受到中海油被美國列入軍方控制名單等利空消息的影響，本周小幅下跌。本周美國眾議院表決通過了限制中國公司在美上市的議案，特朗普簽署后便可生效成法律。相關(guān)中概股三年后或面臨無法交易的風(fēng)險，在美中概股回歸潮料將繼續(xù)，這將為港股市場帶來潛在的資金流入，并提振港股的交投活躍度和估值中樞。展望后市，美國新增新冠疫情病例再次創(chuàng)出新高，而距離民眾大規(guī)模接受疫苗接種尚需時日，同時兩黨就財政計劃達成一致仍存在不確定性，短期內(nèi)美股后續(xù)上漲動力有限。不過長期來看，明年全球經(jīng)濟復(fù)蘇共振已是大概率事件，盈利基本面改善的預(yù)期支撐港股向好。資金面上民主黨執(zhí)政后中美之間的緊張關(guān)系迎來階段性緩和的契機，在人民幣強美元弱的格局下外資將繼續(xù)回流至港股。

北向資金繼續(xù)大幅凈流入：本周北向資金凈流入245.40億元(前值凈流入168.50億元)，本周北向資金凈流入居前的是電力設(shè)備及新能源、計算機;本周南下資金凈流入228.35億港元(前值+148.85億港元)，凈流入居前的行業(yè)是電子元器件、銀行。AH溢價指數(shù)上升0.75個百分點至143.0。

大類資產(chǎn)表現(xiàn)：本周十年期美債收益率上漲15.48%，報0.9700%;美元指數(shù)下跌1.19%，報90.6960;美元兌人民幣下跌0.38%，報6.5507;倫敦現(xiàn)貨黃金上漲3.58%，WTI現(xiàn)貨原油上漲0.24%，至45.64美元/桶。

權(quán)益大勢回顧：本周上證綜指上漲1.06%，上證50上漲1.23%，滬深300上漲1.71%，中小板指上漲2.72%，創(chuàng)業(yè)板指上漲4.27%，中證500上漲1.78%，恒生指數(shù)下跌0.22%，恒生中國企業(yè)指數(shù)下跌1.54%。從PE看，創(chuàng)業(yè)板、中證500、上證A股、滬深300、上證50最新PE估值所處歷史分位依次是84%、47%、96%、96%、96%。從PB來看，創(chuàng)業(yè)板、中證500、上證A股、滬深300、上證50最新估值所處歷史分位依次是88%、30%、59%、75%、57%。

行業(yè)比較概覽：本周消費、科技板塊領(lǐng)漲，周期板塊整體表現(xiàn)不佳。從PETTM分位看，農(nóng)林牧漁(1%)低于10%歷史分位。從PB分位來看，建筑(4%)低于歷史5%分位數(shù)。近1月機構(gòu)調(diào)研次數(shù)最多的是匯川技術(shù)(11次)。

風(fēng)險提示：通脹超預(yù)期回升;經(jīng)濟增速超預(yù)期下行;海外市場波動加大。

正文

1、A+H行情回顧及策略前瞻

1.1、近期行情回顧

本周，上證綜指、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50指數(shù)漲幅分別為+1.06%、+2.72%、+4.27%、+1.23%。本周A股市場整體呈震蕩上行態(tài)勢，中小板、創(chuàng)業(yè)板在經(jīng)歷了連續(xù)三周的下跌后本周也有所反彈。資金方面，截至周五收盤，本周兩融余額繼續(xù)小幅提升，陸股通北向資金連續(xù)五周凈流入。

北向資金繼續(xù)大幅凈流入。本周北向資金凈流入245.40億元(前值凈流入168.50億元)，本周北向資金凈流入居前的是電力設(shè)備及新能源、計算機;本周南下資金凈流入228.35億港元(前值+148.85億港元)，凈流入居前的行業(yè)是電子元器件、銀行。AH溢價指數(shù)上升0.75個百分點至143.0。

市場行情方面，本周A股繼續(xù)呈上行態(tài)勢，截至周五收盤，本周A股各主要指數(shù)均小幅上漲，結(jié)構(gòu)上，創(chuàng)業(yè)板指在醫(yī)藥板塊帶領(lǐng)下漲幅居前，主板漲幅相對較小，兩市成交額及換手率較上周有所放量，市場情緒較好。行業(yè)方面，順周期板塊是過去幾周市場行情的主線，而超跌反彈則是本周市場行情的主要特征。本周領(lǐng)漲行業(yè)為必需消費(醫(yī)藥、農(nóng)林牧漁)和TMT板塊，而上述板塊在最近三個月都經(jīng)歷了較大幅度回調(diào)，回調(diào)幅度均在20%左右，本周領(lǐng)跌行業(yè)為煤炭、房地產(chǎn)、鋼鐵等周期板塊，上述周期板塊在近期均有較大漲幅。盡管從整體上看，超跌反彈是本周行情的主要特征，但如果具體到每一日的行情，本周每日領(lǐng)漲板塊均有所變化，周一周期板塊領(lǐng)漲，周二金融板塊領(lǐng)漲，周三周期板塊領(lǐng)漲，周四周五則是消費板塊領(lǐng)漲，領(lǐng)漲板塊的頻繁變化也反映出當(dāng)前市場對未來行情走向存在分歧，市場資金并未形成合力。

海外方面，本周Moderna宣布將在美國和歐洲申請新冠疫苗使用許可，美國輝瑞和BioNtech尋求歐洲監(jiān)管機構(gòu)批準(zhǔn)其新冠疫苗上市，英國或在圣誕節(jié)前啟動輝瑞疫苗接種，疫苗推進順利。拜登正式公布經(jīng)濟團隊首批成員名單，美國眾議院議長佩洛西和參議院民主黨領(lǐng)袖支持以9080億美元的財政刺激計劃方案談判，美國新一輪紓困計劃落地有望。因此本周外圍情緒維持積極，標(biāo)普500、納斯達克指數(shù)和道瓊斯指數(shù)分別上漲1.67%、2.12%和1.03%。

然而港股周一受到美股股指期貨下跌，中海油被美國列入軍方控制名單，香港收緊防疫措施等消息的影響，恒生指數(shù)重挫2.06%。后續(xù)走勢有所恢復(fù)，本周恒生指數(shù)、恒生國企指數(shù)、恒生綜指、恒生香港35指數(shù)漲幅分別為-0.22%、-1.54%、-0.69%和+0.37%。港股本周恒生綜合指數(shù)12個一級行業(yè)指數(shù)本周僅有4個出現(xiàn)上漲。受益于內(nèi)地消費回暖，食品飲料走強帶動必需性消費業(yè)領(lǐng)漲2.48%。滬深港交易所就將未盈利的生物醫(yī)藥公司納入港股通達成一致，相關(guān)公司大漲推動醫(yī)療保健業(yè)上漲2.37%。券商和保險股持續(xù)發(fā)力，金融業(yè)上漲1.39%。本周科技板塊漲跌不一，在5G創(chuàng)新周期以及新能源車的帶動下，半導(dǎo)體行業(yè)需求回暖，華虹半導(dǎo)體大漲14.97%。而受到MSCI指數(shù)權(quán)重調(diào)整的影響，美團、網(wǎng)易、阿里巴巴和京東本周股價下跌。小米集團受到配股增資的影響也下跌2.69%。中海油據(jù)傳被美國列入控制名單，拖累能源業(yè)本周大幅下挫11.88%。本周A股港股通南向資金規(guī)模凈流入為228.35億港幣，前值為148.85億港幣。

1.2、本周重點事件回顧及點評

國內(nèi)消息方面，本周，國家統(tǒng)計局公布了11月份PMI數(shù)據(jù)。從數(shù)據(jù)上看，11月國內(nèi)制造業(yè)繼續(xù)處于加速復(fù)蘇態(tài)勢，工業(yè)生產(chǎn)、需求、價格均有不同程度改善，與此同時，非制造業(yè)PMI也再創(chuàng)近期新高，但非制造業(yè)領(lǐng)域仍面臨一定的就業(yè)壓力。

具體來看，11月中國制造業(yè)PMI指數(shù)為52.1%(前值51.4%)，創(chuàng)2017年10月以來新高，中國制造業(yè)PMI指數(shù)自今年3月份以來已連續(xù)9個月位于榮枯線以上，且其不斷創(chuàng)出新高，這說明國內(nèi)制造業(yè)正處于加速復(fù)蘇通道中。從各個細分項來看，生產(chǎn)方面，11月份，中國制造業(yè)PMI生產(chǎn)指數(shù)為54.7%(前值53.9%)，超出市場預(yù)期，這說明目前制造業(yè)生產(chǎn)較為火熱;需求方面，11月份，中國制造業(yè)PMI新訂單指數(shù)和新出口訂單指數(shù)分別為53.9%(前值52.8%)和51.5%(前值51.0%)，新訂單指數(shù)和新出口訂單指數(shù)近期持續(xù)回升，這顯示出來自于國內(nèi)及海外的需求仍十分旺盛;價格方面，11月份，原材料購進指數(shù)和出廠價格指數(shù)分別為62.6%(前值58.8%)和56.5%(前值53.2%)，價格指數(shù)維持在相對較高水平且持續(xù)向好，說明目前國內(nèi)制造業(yè)整體處于量價齊升的局面，制造業(yè)企業(yè)盈利有望持續(xù)改善，值得注意的是，目前原材料購進價格指數(shù)與出廠價格指數(shù)的差值攀升到6.1個百分點，相對水平較高，這說明上游價格上漲更快，上游企業(yè)盈利復(fù)蘇較快，而中下游企業(yè)盈利則會受到一定的制約。

非制造業(yè)方面，11月份，中國非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為56.4%(前值56.2%)，該指數(shù)已連續(xù)9個月高于榮枯線，且創(chuàng)2012年7月份以來新高，這說明國內(nèi)非制造業(yè)也在加速復(fù)蘇中。但從非制造業(yè)需求角度看，11月份，中國非制造業(yè)商務(wù)活動新訂單指數(shù)為52.8%(前值53.0%)，說明11月份國內(nèi)非制造業(yè)需求有所回落。此外，就業(yè)方面，11月份，中國非制造業(yè)從業(yè)人員指數(shù)為48.9%(前值49.4%)，該指數(shù)已連續(xù)27個月位于榮枯線以下，這說明目前非制造業(yè)就業(yè)壓力仍較大。

海外消息方面，自今年5月底美國參議院通過《外國公司問責(zé)法》以來，已有包括京東、網(wǎng)易、中通快遞、百盛中國、新東方等多個中概股接連回港二次上市。本周美國眾議院表決通過了限制中國公司在美上市的議案，特朗普簽署后便可生效成法律。正式實施后，相關(guān)中概股三年后或面臨無法交易的風(fēng)險。因此中概股回歸潮料將繼續(xù)，這為港股市場帶來潛在的資金流入，也利好于港股的交投活躍度和估值中樞。

以市值大于100億港幣、美股上市已滿兩個會計年度(或在2021年時上市滿兩個會計年度)為篩選條件，去除已在港股上市的和非創(chuàng)新企業(yè)，當(dāng)前在美的中概股中約有30個符合條件(已上市港股的用灰色標(biāo)示)，詳見下表。

1.3下周重點關(guān)注及策略前瞻

下周，國內(nèi)將公布11月份PPI、CPI、M2、社融等金融數(shù)據(jù)，投資者可重點關(guān)注。上述金融數(shù)據(jù)中，如果下周公布的M2增速回落超出市場預(yù)期，投資者也無需過度擔(dān)憂貨幣政策收緊風(fēng)險，一方面，近期央行副行長劉國強在國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會上表示：“下一步政策總體上繼續(xù)保持松緊適度，政策調(diào)整要基于對經(jīng)濟狀況的準(zhǔn)確評估，不能倉促、不能弱化金融服務(wù)實體經(jīng)濟這個效果，要把實體經(jīng)濟服務(wù)好，不能出現(xiàn)‘政策懸崖’”，此外，央行在三季度貨幣政策執(zhí)行報告中也提出，“盡可能長時間實施正常貨幣政策，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定”，區(qū)別于二季度報告中“保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模合理增長”，進一步強調(diào)了貨幣政策維持“不松不緊”的中性態(tài)度。另一方面，針對近期華晨、永煤等違約事件所引起的國企信用溢價大幅走高現(xiàn)象，央行及時通過投放貨幣安撫市場情緒，這體現(xiàn)了面對未來信用事件可能會自發(fā)的產(chǎn)生“緊信用”，央行也將采用寬松貨幣政策進行對沖。綜上所述，政策中性意味著國內(nèi)貨幣政策不會過早、過快收緊，投資者對此無需過度擔(dān)憂。

配置上，隨著國內(nèi)貨幣政策逐步向中性回歸，由寬松貨幣政策推動的估值全面提升難以再現(xiàn)，但隨著海內(nèi)外經(jīng)濟不斷復(fù)蘇，企業(yè)盈利將不斷改善，因而盈利復(fù)蘇將成為推動未來市場上漲的主要動力。從盈利復(fù)蘇角度出發(fā)，建議投資者關(guān)注以下三條投資主線：

(1)復(fù)蘇預(yù)期繼續(xù)提振風(fēng)險偏好，順周期更為受益，建議關(guān)注工業(yè)金屬、石油石化板塊。疫苗的利好消息強化了全球復(fù)蘇預(yù)期，國內(nèi)地產(chǎn)投資、銷售階段性回暖，投資者對避險資產(chǎn)的配置需求有所回落。11月原油、鐵礦石、工業(yè)金屬、焦煤焦炭等大宗商品價格表現(xiàn)強勢，黃金、銀價格下跌。往后看，我們認(rèn)為海外經(jīng)濟修復(fù)帶來的出口復(fù)蘇確定性仍相對較強，也繼續(xù)成為重要的驅(qū)動。我們統(tǒng)計了各類大宗商品漲跌與美國制造業(yè)庫存的相關(guān)性，按相關(guān)系數(shù)排序來看，原油相關(guān)產(chǎn)品、金屬的相關(guān)性更高，貴金屬負(fù)相關(guān)。在全球復(fù)蘇共振下，對海外需求更加敏感的原油、工業(yè)金屬可能更為受益。

(2)國內(nèi)消費繼續(xù)回暖，看好自身電動化周期帶動的汽車、受益于海外出口拉動的家電、家具。10月餐飲消費同比增速也是年內(nèi)首次轉(zhuǎn)正，往后看，后疫情之后的線下消費仍面臨較大的修復(fù)慣性，恢復(fù)比較落后的線下消費如紡織、旅游、交運、餐飲等，將成為加速恢復(fù)的增長點。

(3)金融有望延續(xù)景氣度向上+估值修復(fù)的行情。銀行利潤同比增速與貸款利率波動同步，三季度金融機構(gòu)貸款加權(quán)平均利率已經(jīng)觸底回升，疊加經(jīng)濟復(fù)蘇降低銀行不良生成速度，銀行業(yè)績加快修復(fù)在望。保險板塊的凈利潤增速與10年期國債到期收益率相關(guān)，目前國債利率已經(jīng)升至3%以上，保險資產(chǎn)端相對受益，保險負(fù)債端則受益于后疫情的線下活動回暖。目前金融行業(yè)已經(jīng)處在高景氣和低估值共振的階段。

海外方面，風(fēng)險資產(chǎn)價格與美國基本面繼續(xù)背離。周五美國三大股指和新增新冠病例同時創(chuàng)下新高，單日死亡人數(shù)和住院人數(shù)也創(chuàng)下了記錄。而投資者寄希望的新一輪財政刺激計劃尚未得到參議院共和黨領(lǐng)袖的支持，兩黨在是否資助州和地方政府方面存在根本性的分歧。因此短期來看美國后續(xù)上漲動力有限，需警惕美國風(fēng)險資產(chǎn)波動對港股市場的拖累。不過明年全球經(jīng)濟共振復(fù)蘇已是大概率事件，盈利基本面改善的預(yù)期將支撐港股向好。民主黨執(zhí)政后中美之間的緊張關(guān)系迎來階段性緩和的契機，在人民幣強美元弱的格局下外資有望大幅回流至港股，自11月1日以來，安碩MSCI香港ETF已恢復(fù)凈流入約1.6億港幣。港股的資金面上將維持較為寬裕的狀態(tài)。

行業(yè)配置方面：

(1)隨著疫苗推出的確定性逐漸增強，估值偏低的銀行保險、石油石化、有色金屬有繼續(xù)上漲的空間。

(2)可繼續(xù)關(guān)注景氣度較高和估值修復(fù)空間較大的交通運輸、消費電子、餐飲旅游和家具家電。

(3)港股中未盈利的生物醫(yī)藥公司已允許被調(diào)入港股通中，從資金面為醫(yī)藥股帶來一定的利好?？紤]到部分醫(yī)藥公司近期回調(diào)幅度較大，投資者可逢低納入。

(4)科技創(chuàng)新和國產(chǎn)替代仍是中期主線，近期部分互聯(lián)網(wǎng)公司因相關(guān)負(fù)面消息而有所回調(diào)，長線投資者可逢低增配。繼續(xù)看好港股中的物業(yè)、半導(dǎo)體、新能源產(chǎn)業(yè)鏈龍頭、科技中的硬件/云計算龍頭等相關(guān)行業(yè)或公司。

2、重點數(shù)據(jù)跟蹤

2.1周期跟蹤

截至本周，黑色系方面，秦皇島5500大卡動力煤為637元/噸(前值626元/噸)，螺紋鋼現(xiàn)貨為4010元/噸(前值4130元/噸)，熱卷為4420元/噸(前值4340元/噸)。螺紋鋼庫存方面，全國35個地區(qū)螺紋鋼庫存最新為426.50萬噸(前值450.43萬噸)，主要建筑鋼材生產(chǎn)企業(yè)庫存最新為249.49萬噸(前值為233.44萬噸)。

化工大宗商品方面，PVC華東庫存為9.158萬噸(前值11.55萬噸)，華南庫存為1.16萬噸(前值1.34萬噸)。PE華東庫存為9.80萬噸(前值9.93萬噸)。PP華東庫存為9.62萬噸(前值9.83萬噸)。

工業(yè)生產(chǎn)方面，水泥價格指數(shù)繼續(xù)小幅上漲，本周五收于154.99點(前值154.79點);唐山高爐開工率與上周持平，最新為73.02%(前值73.02%)，全國高爐開工率小幅回落，最新為66.82%(前值67.27%)。

2.2大類資產(chǎn)

股市方面，本周美股、A股上漲，港股小幅下跌。美股方面，本周納斯達克指數(shù)上漲2.12%(前值上漲2.96%)，標(biāo)普500指數(shù)上漲1.67%(前值上漲2.27%)，道瓊斯工業(yè)指數(shù)上漲1.03%(前值上漲2.21%)。A股方面，本周創(chuàng)業(yè)板指上漲4.27%(前值下跌1.80%)，上證綜指上漲1.06%(前值上漲0.91%)。港股方面，本周恒生指數(shù)下跌0.22%(前值上漲1.68%)。

其他大類資產(chǎn)方面，本周十年期美債收益率上漲15.48%，報0.9700%;美元指數(shù)下跌1.19%，報90.6960;美元兌人民幣下跌0.38%，報6.5507;倫敦現(xiàn)貨黃金上漲3.58%，WTI現(xiàn)貨原油上漲0.24%，至45.64美元/桶。

2.3權(quán)益大勢

本周A股日均成交量為675.93億股(前值656.34億股),日均換手率為1.2268%(前值1.1897%)。分板塊來看，與上周相比，本周上證50日均成交額上升87.07億元，中證500日均成交額上升60.49億元，滬深300日均成交額上升400.51億元，創(chuàng)業(yè)板指日均成交額上升41.54億元。

本周上證綜指上漲1.06%，上證50上漲1.23%，滬深300上漲1.71%，中小板指上漲2.72%，創(chuàng)業(yè)板指上漲4.27%，中證500上漲1.78%，恒生指數(shù)下跌0.22%，恒生中國企業(yè)指數(shù)下跌1.54%。

從最新市盈率看，創(chuàng)業(yè)板指為64.13倍，位于84%歷史分位;中證500為29.86倍，處于47%歷史分位;上證A股為17.34倍，位96%歷史分位;滬深300為15.54倍，位于96%歷史分位;上證50為12.23倍，位于96%歷史分位。從PB來看，創(chuàng)業(yè)板、中證500、上證A股、滬深300、上證50最新估值所處歷史分位依次是88%、30%、59%、75%、57%。

3、行業(yè)比較

分行業(yè)看，本周中信一級行業(yè)上漲最多的行業(yè)為醫(yī)藥、傳媒、食品飲料，而下跌最多的行業(yè)為煤炭、房地產(chǎn)、汽車。2020年以來，中信一級行業(yè)漲幅前五位分別是食品飲料、電力設(shè)備及新能源、消費者服務(wù)、國防軍工、汽車，跌幅前五位分別是房地產(chǎn)、綜合、通信、建筑、銀行。

本周重要股東二級市場凈減持99.36億元(前值凈減持67.55億元)，凈增持最多行業(yè)為交通運輸(+0.43億元)、消費者服務(wù)(+0.02億元);凈減持最多行業(yè)為醫(yī)藥(-24.98億元)、非銀行金融(-12.51億元)、計算機(-12.25億元)。本周增持比例最高的前五個股分別是順利辦、*ST商城、開潤股份、江蘇陽光、鵬鷂環(huán)保，減持比例最高的前五個股分別是地素時尚、歐亞集團、大商股份、同仁堂、天風(fēng)證券。

本周陸股通北向資金凈流入245.40億元(前值凈流入168.50億元)，從十大活躍個股所屬行業(yè)看，凈買入最多的行業(yè)為電力設(shè)備及新能源(+17.84億元)、計算機(+16.56億元);凈賣出最多的行業(yè)是電子(-8.44億元)、房地產(chǎn)(-5.42億元)。

2020年11月5日至2020年12月4日，機構(gòu)(含證券公司、基金公司、保險及保險資管、私募、其他)共調(diào)研上市公司426家，機構(gòu)調(diào)研公司數(shù)量最多的前五個行業(yè)分別是電子、機械、醫(yī)藥、電力設(shè)備及新能源、基礎(chǔ)化工;調(diào)研公司數(shù)量最少的行業(yè)是綜合金融;近一月機構(gòu)調(diào)研總次數(shù)最多的公司是匯川技術(shù)(11次)。

截至2020年11月27日，從PETTM歷史分位來看，低于10%分位的行業(yè)有：農(nóng)林牧漁(1%)。從PB角度來看，建筑(4%)、房地產(chǎn)(5%)、銀行(9%)、石油石化(9%)低于歷史10%分位數(shù)。從PS角度來看，房地產(chǎn)(3%)、紡織服裝(4%)低于歷史10%分位數(shù)。