瑞信：上調(diào)信義玻璃(00868)目標(biāo)價(jià)48.9%至21港元 收購(gòu)中國(guó)玻璃(03300)后市場(chǎng)份額將提升至25%

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，瑞信發(fā)布研究報(bào)告，將信義玻璃(00868)目標(biāo)價(jià)由14.1港元上調(diào)48.9%至21港元，維持“跑贏大市”評(píng)級(jí)。

報(bào)告中稱，信義玻璃以現(xiàn)金要約，提出按每股要約股份0.9元，收購(gòu)其未持有的全部中國(guó)玻璃(03300)股份，如果購(gòu)買全部股，要約之總價(jià)值將介于16.291億元至16.698億元。

瑞信表示，中國(guó)玻璃擁有13條浮法玻璃生產(chǎn)線，日產(chǎn)能為6650噸。當(dāng)前每天有效產(chǎn)能為5250噸，這意味著市場(chǎng)份額5.7%，總活躍容量的百分比。另一方面，強(qiáng)調(diào)中國(guó)玻璃的較高市盈率估值會(huì)成為可能不公平因素，因?yàn)樾帕x的良好執(zhí)行力優(yōu)勢(shì)可以幫助中國(guó)玻璃提高其運(yùn)營(yíng)效率并提高其盈利能力。

該行認(rèn)為，信義玻璃可受益于其市場(chǎng)份額，收購(gòu)后從2020年11月的19%提高到25%，降低采購(gòu)成本，尤其是嚴(yán)格控制浮法玻璃配額; 從2021年來(lái)自旺盛的玻璃需求周期內(nèi)提高盈利;改進(jìn)市場(chǎng)地位可能有助于其重新定價(jià)。報(bào)告表示，考慮到市場(chǎng)地位改善和信義光能(00968)更高的假設(shè)，將信義玻璃2020-22年的每股盈利預(yù)測(cè)提升8-13%。