中金：聯(lián)華超市(00980)或?qū)⑹芤嬗诠蓹?quán)轉(zhuǎn)讓 目標(biāo)價(jià)4.27港元

智通財(cái)經(jīng)獲悉，中金近日發(fā)表研報(bào)表示，永輝超市將公司持有的全部聯(lián)華超市(00980)股份即2.37億股,作價(jià)4.01港元/股轉(zhuǎn)讓給易果。該行維持聯(lián)華超市“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)4.27港元，意味著46%上漲空間。

上海易果是中國(guó)領(lǐng)先的新鮮農(nóng)產(chǎn)品電子商務(wù)運(yùn)營(yíng)商之一，投資者包括阿里巴巴，蘇寧和KKR集團(tuán)。上半年，易果有約4000種新鮮產(chǎn)品SKU(庫(kù)存量單位)，每天訂單超過(guò)50000單。

運(yùn)營(yíng)及020潛在協(xié)同效應(yīng)

中金表示，永輝于2014年投資聯(lián)華，但運(yùn)營(yíng)改善低于預(yù)期。聯(lián)華在2015財(cái)年及2016財(cái)年前九月凈虧損分別為4.97億元、1.88億元(單位，人民幣，下同)。該行將密切關(guān)注，是否可以通過(guò)易果利用其管理技能和電子商務(wù)專門知識(shí)，幫助聯(lián)華實(shí)施運(yùn)營(yíng)改革和O2O發(fā)展。

深度估值折讓

中金表示，公司股價(jià)目前交易于2016年0.1倍P/S，凈現(xiàn)金流達(dá)到83億元，高于市值185%，其轉(zhuǎn)讓價(jià)格比當(dāng)前股價(jià)高37%。

此外，該行表示，更高的CPI環(huán)境可能有助于2017年超市運(yùn)營(yíng)商同店銷售增長(zhǎng)。