上市至今尚未實(shí)現(xiàn)盈利，現(xiàn)在是買進(jìn)數(shù)據(jù)庫(kù)新星MongoDB(MDB.US)的好時(shí)機(jī)嗎？

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，數(shù)據(jù)庫(kù)軟件公司MongoDB(MDB.US)于2017年10月上市以來，股價(jià)屢創(chuàng)新高，其市值自上市至今已經(jīng)漲近9倍。截至周一美股收盤，MongoDB收漲6.40%，報(bào)287.31美元。然而過往回報(bào)對(duì)潛在投資者意義不大，市場(chǎng)更想知道的是，現(xiàn)價(jià)是否仍然值得買入。

數(shù)據(jù)庫(kù)專家

MongoDB是全球排名第一的NoSQL數(shù)據(jù)庫(kù)，也是業(yè)界最受歡迎的開源數(shù)據(jù)庫(kù)之一。在中國(guó)，使用MongoDB的開發(fā)者眾多，是其下載次數(shù)最多的市場(chǎng)。

與SQL數(shù)據(jù)庫(kù)相比，MongoDB的NoSQL數(shù)據(jù)庫(kù)不需要設(shè)計(jì)架構(gòu)，用起來更省時(shí)及更易于擴(kuò)大規(guī)模。在速度上較傳統(tǒng)數(shù)據(jù)庫(kù)快很多倍。NoSQL數(shù)據(jù)庫(kù)允許開發(fā)人員快速存儲(chǔ)大量非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)——文章、圖片、視頻及電子郵件等，更適合現(xiàn)代、復(fù)雜的應(yīng)用程序，比如電子商務(wù)網(wǎng)站或移動(dòng)應(yīng)用程序。

傳統(tǒng)數(shù)據(jù)庫(kù)市場(chǎng)經(jīng)過不斷地并購(gòu)重組和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)之后，逐漸形成了甲骨文(ORCL.US)、IBM(IBM.US)和微軟(MSFT.US)三足鼎立的局面，其中又以甲骨文的實(shí)力最為強(qiáng)大。到2010年，云計(jì)算的興起，更是為數(shù)據(jù)庫(kù)市場(chǎng)帶來了更大變化。爆炸性增長(zhǎng)的數(shù)據(jù)處理需求促生NewSQL、NoSQL以及云數(shù)據(jù)庫(kù)紛紛涌現(xiàn)。

據(jù)BBAE必貝證券分析，即使市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，但相較甲骨文推出的NoSQL數(shù)據(jù)庫(kù)，在處理大量非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)時(shí)MongoDB的速度比甲骨文要快得多，且在確保開發(fā)人員和設(shè)計(jì)人員能夠快速學(xué)習(xí)和適應(yīng)技術(shù)方面前者也更勝一籌，因此MongoDB更受歡迎。而與其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Elasticsearch相比，MongoDB具有更強(qiáng)的JSON適應(yīng)性、更好的數(shù)據(jù)處理和數(shù)據(jù)查找能力等，而后者主要專注于搜索服務(wù)器領(lǐng)域。因此在NoSQL數(shù)據(jù)庫(kù)領(lǐng)域，MongoDB的市場(chǎng)份額比Elasticsearch高。

市場(chǎng)前景廣闊

在數(shù)字化時(shí)代，選擇數(shù)據(jù)庫(kù)是一項(xiàng)重要的策略決策，會(huì)影響開發(fā)人員的生產(chǎn)效率以及公司的競(jìng)爭(zhēng)力。據(jù)DATAINTELO的預(yù)測(cè)，全球NoSQL數(shù)據(jù)庫(kù)市場(chǎng)在2019年估值為35億美元，預(yù)計(jì)到2026年將達(dá)到210億美元，2020-2026年期間的復(fù)合年增長(zhǎng)率為31.4%。

市場(chǎng)研究公司IDC認(rèn)為，數(shù)據(jù)管理軟件市場(chǎng)將會(huì)從2020年的710億美元增長(zhǎng)至2023年的970億美元，年增長(zhǎng)率為11％。BBAE必貝證券指出，MongoDB目前在全球數(shù)據(jù)管理軟件市場(chǎng)中占有約5%的份額，在未來幾年仍有很大的發(fā)展空間。

另外，有分析師表示，一些關(guān)聯(lián)式數(shù)據(jù)庫(kù)在云端運(yùn)算商業(yè)化之前早已存在，難以與全球系統(tǒng)整合起來，這也將為MongoDB未來十年帶來銷售額增長(zhǎng)的良機(jī)。

財(cái)務(wù)狀況

公司2020年第二季度營(yíng)收為1.383億美元，同比增長(zhǎng)39％。其中，訂閱收入為1.325億美元，同比增長(zhǎng)41％，占總收入96%。 這主要因?yàn)榕嘤?xùn)和數(shù)據(jù)遷移的成本高昂，客戶很少會(huì)轉(zhuǎn)換企業(yè)軟件供應(yīng)商。服務(wù)收入達(dá)到580萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)8％。 對(duì)比去年同期訂閱收入同比增長(zhǎng)71％，服務(wù)收入同比增長(zhǎng)11％，今年第二季度的營(yíng)收增速同比放緩，這主要受衛(wèi)生事件影響。

另外，公司客戶持續(xù)增長(zhǎng)。在2020年第二季度客戶數(shù)量已達(dá)20200個(gè)；其中，ARR(年度經(jīng)常收入)超過10萬(wàn)美元的客戶數(shù)量自2015年以來以每年43%的速度增長(zhǎng)，在2020年第二季度達(dá)到了819個(gè)，反映更多客戶愿意提高開支來購(gòu)買服務(wù)。

雖然公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率一直為負(fù)，但BBAE必貝證券指出，這個(gè)數(shù)字已從負(fù)85%(2016年)縮窄至負(fù)36%(20年Q2)，表明收入的增長(zhǎng)速度超過了運(yùn)營(yíng)費(fèi)用的增長(zhǎng)，如果這一趨勢(shì)持續(xù)下去，MongoDB最終能夠盈利。

市場(chǎng)可能對(duì)該公司近幾個(gè)季度的凈虧損有進(jìn)一步擴(kuò)大的趨勢(shì)存在擔(dān)憂。針對(duì)這一問題，BBAE必貝證券認(rèn)為，這主要是由于公司銷售激勵(lì)策略發(fā)生改變。公司更多地根據(jù)新客戶的數(shù)量，而不是客戶承諾的金額來獎(jiǎng)勵(lì)客戶高管。這種策略為公司帶來了更多新客戶，相應(yīng)地，凈虧損規(guī)模有所擴(kuò)大，公司的凈經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流也一直為負(fù)。

現(xiàn)在可以買入嗎？

一直以來，科技公司的高成長(zhǎng)、高收益高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)增加了投資者對(duì)其估值的難度。從短線投資來看，BBAE必貝證券認(rèn)為，與同業(yè)公司相比，甲骨文約為4.5倍，微軟約為11倍，Elastic最高在20倍左右。目前MongoDB的市值約為銷售收入的30倍，處于估值較高水平。

但隨著公司不斷開拓潛在市場(chǎng)和客戶群，加之在市場(chǎng)具備一定優(yōu)勢(shì)，The Motley Fool分析師Anders Bylund認(rèn)為，MongoDB一直在改善其業(yè)務(wù)，這意味著公司擁有一個(gè)誘人的買進(jìn)機(jī)會(huì)。它不僅將從云計(jì)算和大數(shù)據(jù)處理的長(zhǎng)期趨勢(shì)中獲益，更有望涉足對(duì)數(shù)據(jù)處理有著更高要求的物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，未來可以預(yù)見它將成為一個(gè)商業(yè)軟件巨頭。因此，該股是長(zhǎng)線投資者的不二之選。