野村：中生制藥(01177)Q3業(yè)績(jī)不及預(yù)期 下調(diào)目標(biāo)價(jià)22.67%至8.97港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，野村發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，中生制藥(01177)第三季業(yè)績(jī)低于市場(chǎng)預(yù)期，第三季收入同比跌19%;另外首9個(gè)月收入同比跌6%、純利同比跌18%。

該行將其目標(biāo)價(jià)由11.6港元下調(diào)22.67%至8.97港元，但維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，將公司2020-22年的收入預(yù)測(cè)下調(diào)15%、19%及17%，以反映到帶量采購(gòu)令產(chǎn)品銷(xiāo)售下降。

野村表示，第三季業(yè)績(jī)較差主要由于公共衛(wèi)生事件、帶量采購(gòu)政策及銷(xiāo)售體系改革的費(fèi)用，認(rèn)為新仿制藥的持續(xù)銷(xiāo)售增長(zhǎng)和醫(yī)院市場(chǎng)的復(fù)蘇或令明年上半年的銷(xiāo)售反彈。野村表示，假設(shè)銷(xiāo)售重組于2021年完成，預(yù)計(jì)中生制藥2021-23年的收入將取得27%的復(fù)合年增長(zhǎng)率。

報(bào)告中稱(chēng)，截至11月底，中生制藥有17項(xiàng)產(chǎn)品獲批簡(jiǎn)易新藥申請(qǐng)程序(ANDA)，另外有28項(xiàng)產(chǎn)品正等待國(guó)家藥品監(jiān)督管理局(NMPA)審批。野村稱(chēng)，其3種生物仿制藥及Penpulimab或支持2021-23年的收入增長(zhǎng)，但產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)一直加劇，令產(chǎn)品平均售價(jià)帶來(lái)壓力。展望2023年之后，目前處于第一階段的15種創(chuàng)新產(chǎn)品可能會(huì)在2024-25年開(kāi)始帶來(lái)收入貢獻(xiàn)。