油價(jià)有望上升，資產(chǎn)潛力巨大的阿帕奇石油(APA.US)值得一搏嗎?

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，阿帕奇石油(APA.US)是一家大型石油勘探和生產(chǎn)公司，總部設(shè)在美國(guó)德克薩斯州休斯敦。該公司專注于勘探業(yè)務(wù)，這意味著它因油價(jià)暴跌而受到的打擊比大多數(shù)公司都要嚴(yán)重，股價(jià)到目前為止已經(jīng)下跌了50%。然而，分析師認(rèn)為，該公司的資產(chǎn)具有巨大的潛力。

季度業(yè)績(jī)

阿帕奇的季度業(yè)績(jī)反映了公司應(yīng)對(duì)衛(wèi)生事件的能力。

2020年第三季度，阿帕奇的日產(chǎn)量接近45萬(wàn)桶，調(diào)整后的日產(chǎn)量接近40萬(wàn)桶。該公司的成本和上游資本投資使其損失了近3.3億美元，運(yùn)營(yíng)活動(dòng)提供的凈現(xiàn)金超過(guò)3億美元，調(diào)整后的EBITDAX約為6億美元。

在大流行期間最困難的一個(gè)季度里，盡管阿帕奇虧損了，但業(yè)務(wù)表現(xiàn)卻很有韌性。該公司的戰(zhàn)略是著眼于長(zhǎng)期成功，利用其多樣化的投資組合和增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，同時(shí)保持穩(wěn)健的財(cái)務(wù)目標(biāo)。

2021年展望

阿帕奇的未來(lái)業(yè)績(jī)?nèi)Q于其應(yīng)對(duì)大流行及實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)目標(biāo)的能力。

阿帕奇預(yù)計(jì)其2021年的資本支出預(yù)算至多為10億美元，為2020年第三季度年化資本預(yù)算的近兩倍。該預(yù)算計(jì)劃假設(shè)WTI原油價(jià)格為每桶40美元(低于目前的價(jià)格)，該公司表示，如果油價(jià)進(jìn)一步下跌，它將減少支出。鑒于最近有關(guān)疫苗的報(bào)道，分析師認(rèn)為油價(jià)進(jìn)一步下跌的可能性相當(dāng)小。

該公司計(jì)劃2021年繼續(xù)在蘇里南、二疊紀(jì)盆地、埃及和北海等進(jìn)行勘探。目前，該公司停止了在二疊紀(jì)盆地的進(jìn)一步鉆探，不過(guò)分析師預(yù)計(jì)，油價(jià)的上漲可能有助于公司更快恢復(fù)鉆探。

該公司預(yù)計(jì)，隨著美國(guó)石油產(chǎn)量趨于穩(wěn)定，北海和埃及的石油產(chǎn)量將略有下降。

資本支出計(jì)劃

阿帕奇公司計(jì)劃專注于債務(wù)削減，直到債務(wù)/ EBITDX降至至少1.5倍，根據(jù)2020年第三季度的數(shù)據(jù)，這意味著將減少40 - 50億美元的債務(wù)。然而，分析師表示，第三季度的數(shù)據(jù)反映的是困難時(shí)期的業(yè)績(jī)，預(yù)計(jì)隨著油價(jià)的改善，該公司需要償還的債務(wù)將會(huì)減少。

當(dāng)WTI原油價(jià)格為30-40美元時(shí)，該公司優(yōu)先發(fā)展位于蘇里南和埃及的項(xiàng)目，而當(dāng)價(jià)格在40美元以上時(shí)，北海和二疊河盆地的項(xiàng)目則更具吸引力。這與公司在這些地區(qū)的資產(chǎn)質(zhì)量和盈虧平衡價(jià)格有關(guān)。

阿帕奇在蘇里南有大量的鉆井項(xiàng)目。分析師樂(lè)觀地認(rèn)為，該資產(chǎn)將為Apache公司提供強(qiáng)勁的生產(chǎn)能力。

財(cái)務(wù)實(shí)力

最近一個(gè)季度，阿帕奇發(fā)行了12.5億美元的5年期和7年期債券，票率低于5%。這表明，在經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)期，市場(chǎng)對(duì)該公司債務(wù)的需求仍在持續(xù)。該公司仍擁有1.6億美元現(xiàn)金，并繼續(xù)擁有大量可用的信貸額度。

阿帕奇正在利用其新債務(wù)回購(gòu)即將到期的債務(wù)，2025年前到期的債務(wù)不足10億美元。這個(gè)數(shù)字凸顯了該公司的財(cái)務(wù)能力。當(dāng)然，在此期間，該公司可能需要額外貸款來(lái)開發(fā)其資產(chǎn)，不過(guò)，該公司國(guó)際業(yè)務(wù)的利潤(rùn)率超過(guò)20美元/桶，美國(guó)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)率為12美元/桶，這將在油價(jià)回升時(shí)期繼續(xù)增強(qiáng)其財(cái)務(wù)能力。

總結(jié)

在大流行導(dǎo)致的石油市場(chǎng)崩潰期間，阿帕奇正在進(jìn)行一項(xiàng)大規(guī)模的資本計(jì)劃。該公司將繼續(xù)在蘇里南進(jìn)行鉆探，但要獲得可觀的回報(bào)，需要幾年時(shí)間和數(shù)十億美元的投入。市場(chǎng)仍對(duì)該公司的債務(wù)感興趣，但無(wú)法保證這種情況會(huì)持續(xù)下去。

不過(guò)，該公司的其他國(guó)際資產(chǎn)和二疊紀(jì)資產(chǎn)的利潤(rùn)率很高，鑒于油價(jià)復(fù)蘇的潛力，阿帕奇可以從其資產(chǎn)中獲得豐厚回報(bào)。分析師表示，該公司股價(jià)有很大的上升空間，建議投資者買入。不過(guò)，該公司也存在很大風(fēng)險(xiǎn)，投資者應(yīng)保持謹(jǐn)慎。