燦谷（CANG.US）Q3：投資理想汽車回報豐厚，凈利增長13.49倍

2018年前瞻性投資理想汽車（LI.US），兩年的時間賺的盆滿缽滿，燦谷（CANG.US）到底是什么樣的公司？

智通財經(jīng)APP了解到，燦谷于美東時間11月23日美股盤后公布其2020年Q3的財報，實現(xiàn)收入4.35億元，同比增長23.8%，比指引上限高出31.8%，凈利潤高達17.69億元，同比增長1348.7%，主要為投資的理想汽車股價上漲產(chǎn)生的收益影響。該公司Q3促成的新增汽車貸款總額74.96億元，截至三季度末，公司促成的汽車貸款在貸余額累計達389.46億元。

此外，該公司預計Q4總收入在7億至7.5億元人民幣之間，按指引上限，收入環(huán)比增長72.4%，同比增長71.0%。

受到業(yè)績利好信息影響，次日該公司股價大幅高開，至收盤漲幅12.6%。 

新業(yè)務或為新增長點

燦谷成立于2010年，最早從事汽車金融服務業(yè)務，2010-2015年，公司目標下沉市場，致力于建立和推進汽車金融科技服務業(yè)務以及鋪設(shè)覆蓋全國的服務經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)，2017年開始加大汽車后市場布局，2018年前瞻性投資理想汽車，同年獲得騰訊及滴滴等知名機構(gòu)投資，加速成長，目前業(yè)務覆蓋汽車貸款促成、汽車交易以及汽車后市場服務。

該公司目前主要業(yè)務仍為汽車貸款促成業(yè)務，2020年Q3，該業(yè)務收入2.30億元，占收入貢獻52.9%。

 智通財經(jīng)APP觀察到，此季度該公司首次在業(yè)務分錄新設(shè)汽車交易業(yè)務，期間收入0.70億元，而汽車后市場服務業(yè)務收入0.69億元，上述兩項業(yè)務收入貢獻分別為16.1%和15.9%，合計32.0%，汽車交易業(yè)務及汽車后市場服務業(yè)務已成為收入貢獻的重要組成。

燦谷深耕于汽車貸款促成業(yè)務，10年的品牌打造，已獲得市場認可，2020年Q3，該公司完成新增汽車貸款額75億元，同比增長 30%，并實現(xiàn)疫情后的首次同比增長，截至三季度末，在貸余額累計達389億元。逾期率下降，截止2020年9月，該公司所有已完成并在存續(xù)期的汽車貸款的M1+逾期率1.11%，較上季度下降0.48個百分點，M3+逾期率 0.53%，較上季度末下降0.31個百分點。

截止2020年9月，該公司已覆蓋全國46248家汽車經(jīng)銷商，較上季度增加1727家，繼續(xù)保持了國內(nèi)新車經(jīng)銷商覆蓋最廣的汽車金融服務平臺的地位。該公司前幾個季度對原有的下沉渠道汽車經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)的優(yōu)化，下沉市場運營端效率得到顯著提升。此外，該公司還通過提供更多元產(chǎn)品和服務提高合作經(jīng)銷商活躍度。

在保持扎根業(yè)務穩(wěn)健發(fā)展的基礎(chǔ)上，燦谷將精力重點放在汽車后市場服務業(yè)務上，特別是保險業(yè)務，2020年Q3，保險促成業(yè)務實現(xiàn)了顯著增長，主要貢獻源于公司新組建的保險直銷團隊。該公司稱，未來將繼續(xù)開拓其他優(yōu)質(zhì)保險交易渠道及品類，以滿足消費者更多元化的需求，并向更高客單價的保險產(chǎn)品延伸。

值得一提的是，除了汽車后市場外，汽車交易或?qū)⒊蔀樾略鲩L點，該業(yè)務是公司的新業(yè)務，在三季度，公司完成了團隊和業(yè)務流程搭建，業(yè)務線負責人是在該領(lǐng)域擁有超過15年從業(yè)經(jīng)驗的資深人士。預計該業(yè)務線在后續(xù)季度將快速增長，并成為公司主營業(yè)務收入的重要增長引擎。

前瞻性投資“理想汽車”

燦谷順應行業(yè)趨勢，在調(diào)整業(yè)務結(jié)構(gòu)，滿足成長需求的同時，也保持各項費用穩(wěn)定，2020年前三季度，銷售費用率、管理費用率及研發(fā)費用率分別為13.6%、18.4%及4.1%，其中銷售費用率往年穩(wěn)定在13-15%區(qū)間的水平，而研發(fā)費用率往年穩(wěn)定在4-5%區(qū)間的水平。實際上，該公司于Q3期間實現(xiàn)凈利潤17.7億元，是此次業(yè)績最大的亮點。

燦谷為何出現(xiàn)這么多利潤呢？其實主要為投資理想汽車帶來的投資收益，Q3期間，理想汽車股價持續(xù)創(chuàng)新新高，股價漲幅超50%，該公司持有近1960萬股，根據(jù)公司三季報披露，獲得長期股權(quán)投資公允價值變動收益18.28億元。自10月1日以來，理想汽車股價又大幅度上漲，截止目前期間漲幅超130%。按照理想汽車當前股價水平，該公司于Q4將獲得利潤大豐收。

投資理想汽車是燦谷非常成功的投資案例，早在2年多前，該公司就根據(jù)其指定的戰(zhàn)略發(fā)展方向開始對新能源汽車領(lǐng)域進行布局。在2018年燦谷和理想汽車通過相互換股投資的方式，入股理想汽車，在2018-2019年間，連續(xù)2次增加對理想汽車的投資。2020年7月理想汽車成功在美上市，燦谷前瞻性布局獲得可觀的回報。

進入新的成長蛻變期

燦谷對理想汽車的投資，有著深層次的戰(zhàn)略意義，該公司堅定地看好新能源汽車這個賽道，并積極進行提前布局，其業(yè)務模式與電動車的業(yè)態(tài)也高度契合。該公司深耕汽車服務市場十多年，擁有中國最大的線下經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)，參與到新能源汽行業(yè)，有利于電動車廠商線上化、直營模式“最后一公里”的實現(xiàn)。

燦谷目前是理想汽車全國范圍內(nèi)的服務合作伙伴，覆蓋特斯拉上海全部門店，同時與威馬、廣汽新能源、廣豐新能源等廠商合作，提供交易、金融、保險等多品類產(chǎn)品和服務。截止今年10月末，該公司促成的新車金融業(yè)務中，電動車占比較去年同期大幅增長，其中高端品牌新能源業(yè)務量增長顯著。

綜上看來，燦谷業(yè)績于Q3開始恢復雙位數(shù)增長，根據(jù)指引，Q4將維持增長水平，新增汽車交易業(yè)務以及汽車后市場服務業(yè)務或?qū)⒊掷m(xù)驅(qū)動該公司高成長。該公司費用率穩(wěn)定，盈利能力穩(wěn)健，前瞻性布局理想汽車，回報率頗豐，導致利潤大幅提升。按照發(fā)展定位，該公司已從汽車金融服務平臺轉(zhuǎn)型至汽車新零售平臺，進入新的成長蛻變期。